□平安证券高昕

　　3月中旬以来，市场进入对1月以来单边快速反弹走势的修正阶段，股指基本上在1575点到1693点之间反复震荡。由于期间市场在3月21日1693点及4月11日1680点形成两个阶段性的高点，从形态上看似乎有出现双顶形态的迹象。但参考周期理论以及移动均线等技术手段，笔者认为近期的市场走势将以震荡整理为主。

　　按周期原理的解释，技术形态的形成是多个周期共同作用的结果。如短期与中期周期都处于上涨阶段，则大盘将会快速上行；如短期与中期周期都处于回调阶段，则大盘将快速下跌；而短期与中期周期阶段如果处于涨跌互见的阶段，市场趋势则将步入盘整之中。从日历月周期看，目前影响市场趋势出现中期变化的时间依然是自2000年8月22日2114点开始形成的转折周期，如2000年8月22日(2114点)、9月25日(1874点)、11月24日(2115点)、2001年2月22日(1893点)、7月23日(市场转入单边暴跌)、10月22日(1514点)、2002年1月23日(1346点)和1月29日(1339点)。一般都出现在每月下旬，尤其是在每月21——23日之间发生转折的机率最高。从股指近期在3月21日1693点之后的回落趋势看，该周期依然有效。按短期的月相周期分析，3月份月相周期的高点出现在13日前后，而本月的月相周期高点则在12日前后，结果市场都在月相高点到来前步入回调。但3月12日市场出现短期震荡之后，又在21日创出新高，表明在月相周期步入调整时段后大盘的中期趋势依然是上涨的。而近期市场在4月11日后虽再度转入回调，但下跌速度却非常缓慢，这至少也表明在本月可能出现出现的中期转折时间(21日—23日)到来之前，市场的中期趋势依然在支持着大盘，否则如中期趋势已经开始下跌的话，其与月相周期的调整时段的共同作用早就导致大盘快速下跌了。

　　另外，我们也看到，目前股指处于30日、60日以及120日均线之上，其中30日均线和60日均线已经明显回升，而120日均线则处于趋势是否能出现向上转折的敏感阶段。如大盘向下寻求突破，将会受到以上多条均线的支撑。如果形成双头形态，按度量跌幅计算，后市大盘将至少跌至1450点附近。而一旦大盘跌至1450点区间，30日、60日以及120日均线将会再度发出中长期的卖出信号，以目前的市场氛围分析，这种可能出现的机会极小。反过来，如市场延续上行的走势，空间上也相当有限。因为尽管股指已处于30日、60日及120日均线的上方，但因60日均线尚处于120日均线的下方，均线系统尚未形成支撑大盘持续上行的排列。大盘短期内只有在目前区域维持震荡的走势以等待60日均线的进一步上行。

　　综合以上分析，笔者认为市场近期仍会以震荡盘整为主，从而在60日均线的上方完成一个的箱体构筑。一旦这一箱体得以完成，大盘将在形态上完成一个自去年10月下旬开始的头肩底形态，中期走势将较为乐观。

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