长城证券研发中心孙宝文

　　　周三大盘以1641点开盘，然后围绕30日均线走出震荡态势，最高上冲到1649点，最低下探到1630点，尾市收于1644点，这正好与周三的30日均线重合。日K线收出一个小阳线，成交量继续比较萎缩，两市合计成交120亿元。

　　　从图形上看，大盘走出“上升三角形”的可能性较大，短线大盘调整的极限位置在1600点附近。从目前沪市综合指数的图形上看，处于一个比较微妙的关口，根据趋势分析，后市有走出两种图形的可能：一是大盘短线如果跌穿1600点，将可能惯性下穿1575点的危险，那么，从图形上看，有走出“头肩顶”的危险；二是走出“上升三角型”形态，即大盘短线止跌在1600点之上，然后继续震荡盘升。“头肩顶”形态是比较典型的头部形态，“头肩顶”的判断依据是：头部是3月21日创出的1693点；左肩是3月15日创出的1676点；右肩是4月11日创出的1680点。如果大盘走出“头肩顶”形态，那么，大盘调整的时间和空间都将延长。判断大盘是否构筑“头肩顶”的关键是，大盘短线是否会跌穿4月2日的创出的低点1575点。笔者认为，根据目前的基本面技术面分析，走出“头肩顶”形态的可能性不大，而较大可能是走出“上升三角型”形态，即大盘短线止跌在1600点之上，然后继续震荡盘升。

　　　短线调整，无碍中线继续上攻，不过时间可能要等到“五一”前后。从消息面观察，支持大盘走强的有利因素有：4月5日，证监会出台了降佣金措施，对大盘构成实质性利好；根据3月18日三大证券报的消息，有望恢复“新股发行按市值配售”政策。但是，“新股发行按市值配售”的关键是“配售的比例”，如果推出的比例与市场普遍预期差距较大，导致投资者的希望落空，则对大盘的中线走势不利，但是如果配售的比例较高或者接近100%，则大大支持了大盘的中线走势。

　　但是，近期也有很多利空因素制约着大盘的走强，比如：推出CDR、QDII的讨论，如部分H股公司如中国联通、中移动等在香港推出2001年年报时，披露了计划在2002年发行CDR的消息，CDR直接与一级市场扩容相联系，这对大盘形成一定的冲击作用；由于时间接近四月下旬，绩差亏损公司的年报即将“粉墨登场”，尽管实行了业绩预警制度，但是，部分业绩“地雷”的推出，在短线对大盘仍会形成冲击，比如周三就推出了几家“巨亏”公司，如桦林轮胎每股亏损0.484元，有色鑫光每股亏损1.15元，春都A亏损1.42元，皖美菱亏损0.85元，昆百大每股亏损1.0976元等，直接导致了大盘的调整。

　　　综合各方面的消息，笔者认为，短线大盘调整空间有限。但是，由于年报因素对大盘短线可能会产生一定的冲击，再加上“五一”放假因素的影响，因此，时间上不利于大盘在近期发动攻势，而较大可能是在近期继续处于蓄势整理阶段。经过充分调整后，大盘有望在“五一”前后发动向1800点附近上攻的号角。操作策略方面，投资者宜继续持股待涨，或者积极逢低吸纳，中线操作。

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