万国测评

　　周一点题

　　大盘探底的过程就是积蓄能量和寻找突破口的过程，今天我们要探讨的是大盘中短线的运作方向以及可能会成为热点的板块。

　　背景分析

　　背景之一：大盘探底属情理之中。上周五正在回调的大盘被电力板块的全线启动所干扰，本周一大盘又回到了原来的回调轨迹之中，回调的动力是很清楚的，我们始终认为扩容是最终的压力。为什么招商银行上市的当天这种压力反而体现不出来呢？那是因为当时的一级市场与二级市场的换手还没有达到非常充分的地步，随着交易时间的越来越长，最终市场存量资金所能够维护的市值也就越来低。近期我们确实注意到整个市场因为扩容而带来的重大压力，当时上市中国石化的前后其他股票是上市节奏非常缓，而这一次不仅出现了其他新股的连续发行上市，还有大量的增发和配股也占用了非常可贵的存量资金，虽然一段时间以来增量资金介入股票市场是非常积极的，但由于短线相对比较快速的扩容，导致平衡状态走向失衡，不过这仅是短期的现象，投资者还应该考虑这两个问题：

　　第一、由降低印花税和即将降低佣金所带来的资金运作成本的降低，实际上为投资者的获利创造了更多的条件，假设以前大盘一年上涨30%，如果投资者在这个过程中交易了20次，那么按照一次来回1.5%计算，即使大盘涨了30%，投资者也是打个平手，因为交易成本就高达30%，现在交易成本由于印花税的下调和佣金的下调，成本有望缩减为原来的一半，获利的机会当然就大了一些。当然，这是通过长期的走势才能看到的，短线投资者还看不到这种优势所在；

　　第二、经过我们的初步估算，由于市值配售导致的一级市场资金向二级市场流动，其增量可能会达到400亿元左右，这就从中线角度稳定了大盘的重心；最后我们还必须看到，这一次的降低佣金，券商如果是在现有的客户上大做文章，很难有更多的开拓余地，这一举措逼迫券商花大力气去吸引更多的增量投资者，有望导致在网络交易越来越成为现实交易手段的背景下新的投资群体的出现，我们认为很有可能在一年左右会新增10%的投资者，当然，这也体现在中长线的范畴内。正是由于有这样的增量资金的支持，大盘才可能出现向下调整空间有限的总体格局，我们的结论是大盘的回调是短线的，中线的基调仍旧是平稳的，而且不排除在下周创出新高的可能性，那么带动大盘创出新高的热点会分布在哪里呢？这是我们下面要探讨的。

　　背景之二：含权股、次新股、基金重仓股、滞涨低价股有望成为大盘的主要动力。我们对目前市场的主力分布和热点板块分布做了认真评估，下面是我们的评估结果：

　　第一、次新股，特别是一些中盘或者小盘的次新股大部分都是今年初去年底新介入的主力，这些主力重仓介入的品种到目前为止尚未有获利了结的特征，他们会因为大盘的平稳而有所举动。由于这些主力相对比较主动，介入的点位比较低，因此其动作会比较积极；

　　第二个板块是含权股板块，或者已经除过权正在填权的品种，这个板块有不少都是次新股和有长庄运作的品种，从走势分析，有不少个股目前市场主力的成本与目前的市场价格相差不大，大比例的股本扩张对于上市公司和主力而言都是非常难得的资源，不抓紧时间利用一次确实对不起上市公司的优厚待遇。这些个股普遍没有特别表现，无论是填权还是抢权，在后市都有望成为亮点由于这批主力长期运作没有获得好的绩效，也非常有可能利用这一次拉高市值甚至拉高出货，在没有放量拉高之前，他们想出局是非常困难的；

　　第三个板块就是基金重仓板块。基金很明显是这一轮行情中相对比较被动的投资群体，目前所受到的压力非常大，确实有可能象征性的对市值做一些维护，以释放投资者对基金的压力。而事实上，不少基金所持有的品种普遍都有高送股；

　　第四个板块是滞涨的低价股，实际上要说滞涨，似乎已经没有低价股是滞涨的，它们反弹的力度普遍高于大盘，只是有不少低价股目前只有一次放量的过程，其后缩量横盘，有望形成二次放量突破，这种突破无论是真突破还是假突破，都能够带来一定的机会。由于品种比较多，我们只能从技术角度去做把握，寻找那些放过一次量，其后缩量整理的低价股。

　　当然，始终不能忘记的是重组股，但由于重组股的线索比较复杂，分布于各个板块之中，所以我们就不多做介绍，我们近期多次介绍的深康佳实际上就是非常典型的低价股和重组股的结合，重点介绍的岷江水电实际上又是电力股和重组股的结合，重点介绍的长春燃气实际上是次新股和含权股的结合，总之，后市中线而言机会还是偏多的，投资者应该去积极寻求战绩，但操作上应该以短线为主。

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