中信证券/牟涛

　　今日沪市收盘1649.50点，较上一交易日下跌9.47点，成交75.38亿元；深市收盘3198.25点，较上一交易日下跌33.12点，成交55.48亿元。

　　综观全天的交易，可以总结出如下特点：

　　第一、B股破位下跌拖累大盘。今日沪深两市承接上周五的走势双双小幅高开，随后大盘逐步走低，尾市有所反弹，以一根带有上下影线的小阴线报收。造成这种走势的原因有以下几点：首先，两市B股市场今日出现了大幅的下跌，沪市的跌幅一度达到5%以上，从形态上看，股指维持了一个多月的平台被一根有成交量配合的大阴线击穿，后市令人担忧。实际上有关B股的利好一直没有出现而诸如QDII等利空因素则一直不绝于耳，是今日大跌的主要原因，因此尽管史美伦强调双Q没有时间表，但是对于习惯将辟谣当作确认的投资者惯性思维的可能还是很大的，因为以前的将息和降佣金都是在辟谣之声未落时变为了现实。其次，上周五大盘尾市勉强的收阳已经说明大盘在缺乏热点的情况下疲态已现，实际上在上周的政策面明显偏多的背景下，大盘仅收出了带上影的小阳线就已经预示大盘短线面临回调的压力；最后，成交量始终难以有效放大，尽管有中石化战略投资者持股和招商银行新股上市，但是两市尤其是沪市成交金额始终没有放大的迹象也从一个侧面反映了目前资金对近期走势的看法。

　　第二、热点散乱，转换频繁。从开盘时部分ST个股的走强到10：00左右的家电板块风光一时，以及下午14：00之后的H股板块，可以说是群雄并起，但是这种轮动导致了市场多头很难集中资金专心进行某一个板块热点的炒作，反而无谓的消耗了多头的力量，也使得跟风资金难以踏准市场的节奏，只能采取旁观的操作策略，这也就是为何成交金额难以放大的原因，另外在目前以短线为主的市场中，如果短线赚钱变得困难得话，对一些资金肯定缺乏吸引力，这也增加了后市走高的难度。

　　第三、尽管今日没有新股发行的消息，但是由于公布的江苏阳光的可转债发行以及江泉实业的配股还是让投资者感到了市场扩容的远期压力，另外今日上证报有关中国股市在将在未来20年成为世界第四大股市的报道也让人感觉扩容的脚步声更加的急促。

　　对于明日大盘的走势，我们认为明日大盘将以窄幅整理为主，很有可能以带有下影线的小阳线报收，原因如下：首先今日大盘下跌的主因是B股出现了大跌，如果明日没有利空消息兑现的话，B股市场在前期平台142点附近应该是有一定的支撑力度的，出现一定的反弹也是应该的和可以预期的；其次，今日尾盘大盘出现了一定的有力度的反弹，一些H股板块和个别新股及电力类上市公司出现了一定的活跃迹象，使得大盘收在了10日均线之上，但是成交量的明显不足又制约了这些个股的后期走势，因此明日大盘在今收盘之上收出小阳线的可能性较大。

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