荣继东

　　大势研判

　　今日深沪股市单边回调,对于后市走向,有以下看法:

　　1)今日"上证报"发表采访基金管理公司投资总监的文章,从文章中发现一些矛盾之处,一方面基金经理认为今年股指没有大行情,在受访的6家基金中,三家认为1600点是本轮行情的中轴;另3家认为1700点是今年价值中枢,很明显在周四上冲1700点的关键时刻,基金众口一词认为指数无行情,对人气影响巨大;而另一方面在看空指数的时候,又认为股市存在较大的投资机会.很奇怪的意见,指数是由个股股价的加权平均构成,若170点构成反压,则大多数个股必然到达反压,无上升机会.从这种看空指数,又看好市场机会的讲话中,可以看见基金并未改变对市场的看法,即不看好股市的走势.这一点从所有基金公司的年报中就可见一斑.而目前又在大规模发行基金,既然看空股市,基金管理公司要资金做什么呢?申购?买国债?很明显,目前市场最大的正规军是没有介入二级市场的,这大致上是一个结论.基金看空后市,投资者又为什么要买封闭或开放式基金呢?放在银行会更好吧!

　　2)基金看空股市,而管理层又连续出台利好稳定股市,这又是矛盾之处.从停止国有股减持,到降低税金,到佣金浮动制,到积极推动储蓄资金买股,到按二级市场市值配售新股,管理层对市场的态度是十分明确的.但基金管理公司就是认为市场指数无机会.的确让投资者费解.管理层的利好与基金管理公司的看空又形成一大矛盾.

　　3)华安基金投资部总监的看法是:市场发动行情一是上市公司盈利持续增加;二是资金进入市场环境改善,这两个条件都不充分.这应该代表了相当部分投资者对中国股市的看法.如果以这种看法,在中国通货紧缩存在,上市公司业绩很难实质性提升的情况下,股市是没有投资机会的.这也是一种现实.但资金进入市场环境如何改善,现在是否有很大改善,仁者见仁,智者见智.心态不同,对市场看法也会不同.

　　总之,目前市场充满了矛盾,这充分反映了去年大熊市对投资者的负面影响之大,要想将包括机构投资者在内的看空预期转变为看多预期,不仅仅要靠政策利好,更要许多的配套措施.就短线而言,成指与沪综指的背离始终制约市场的上扬空间,沪市在上攻1680点失败后的快速回落反映出后市仍将横向整理,等待契机.但对于中线走势,仍继续看好.只是希望最后一棒不要让一直看空后市的基金经理们接了,最后在高位站岗放哨.

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