中信证券/黄涛

　　回顾上周走势，可谓一波三折，在受市场不断新股扩容的压力下，周初的走势以震荡调低为主，而在信息不对称的情况下，周四的长阳终于为市场带来期盼中的佣金改革的消息，周五的震荡仍是对这一利好的消化，在平衡市中，不排除部分获利者借机逢高出局。伴随着佣金下调，预计市场上舆论还会探讨一段时间，对于该项利好，笔者的看法如下：

　　1、短线刺激有限。由于此前舆论已做了较为广泛的铺垫，投资者心中有所准备；佣金下调前，大客户已普遍受惠，再者具体方案还没有出台，中小投资者还没有实质性的感受；在目前的平衡市中，只要股指走高就有获利盘涌出。所以短线对大盘的影响有限。

　　2、长期影响深远。联想到去年年底以来的降低印花税、降息、再到本次调低佣金收费，应视做连续的利好组合拳，说明了管理层的发展股市的用心，由此看来，对投资者带来的更多是信心的恢复，人气的重聚，将大盘维持在一个相对的高度。

　　当然，以上仅是对降佣效应的粗略分析，具体到今天的盘面，还有一些因素：中国石化向战略投资者配售的最后5.7亿股新股将开闸上市，虽然目前该股价位不高，但如果有机构抛售，对市场的资金、人气还是有负面影响的，尤其是明天还有招商银行6亿股新股上市，连续的举措，将对市场产生一定冲击。再者，随着年报披露的深入，大部分亏损年报将在本月上市，届时将对投资者信心有所打击。

　　基于上述综合分析，短期内市场多空因素基本对等，多空将在1650点附近展开争夺，预计将以震荡整理的走势为主，而市场热点以来回切换为主，建议投资者仍重点关注上海新概念股，如江南重工、浦东不锈、ST重机、沪昌特钢等。操作上以逢低介入，逢高抛出的波段操作手法为主。另外，次新股、西部概念股等，也可予以关注。

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