三元顾问

　　近期深沪两市在佣金改革的利好刺激下一改颓势，市场做多人气再度被激发，盘口上钢铁、石化类板块表现强劲，成为大盘冲关夺隘的排头兵，分析其原因，已清晰表明加入WTO的中国经济和上市公司，已经为国际政治局势密切相关。本周以沪昌特钢、浦东不锈为龙头的钢铁板块大幅拉升，一方面，与公司的基本面情况改善是分不开的；去年，中国钢铁企业 的发展可以说是在全球钢铁业陷于困难，钢材售价一路走低，营业收入和利润不同程度下滑的背景下，受惠于积极的财政政策，从而取得了较好的业绩。比如杭钢股份，据2001年的财务数据，公司全年创造了0.531元的每股收益，实现净资产收益率为16.76%，公司产品结构丰富、品种多，能迅速适应市场，不仅形成了钢及钢材的主导产品优势，还具备生产特种钢的独特优势。再如宝钢股份，随着三期工程建成投产，公司优化了产品结构，在提高自身产品竞争力的同时，也使国产钢材的国际竞争力有了提高，公司已实现为上海大众、神龙汽车等主要轿车生产企业的批量供货，国内超过六成的高级汽车外板由这家公司供货，公司吨钢能耗在全球4万家全流程钢厂中名列前茅，股价的反复攀升，正是上市公司基本面政策的真实反映。另一方面，美国启动"201"条款意欲挑战全球其他各国的钢铁业，以保护其已沦落到三流行业水平的钢铁业，从初期而言，保护落后产业对美国经济复苏有一定的帮助，并确保本国钢铁行业得以生存，但经济学告诉我们，保护落后只能导致更加落后，美国因经济放缓而出台的此次钢铁反倾销策略，从中长远说，反而有利于世界其他国家更快的、更先进发展钢铁业，中国钢铁出口美国批次少，量更少，美国不顾WTO的要求开始钢铁贸易保护战，反而有利于中国在其他方面比如大豆、玉米等农产品上与美国讨价还价，从而使我国在加入WTO后先赢一着。另外，我国国民经济和现代化建设特别是基建和西部大开发战略，对于钢铁业的需求量相当广泛的。上前国内外钢材价格逐步攀升，将对钢铁生产企业产生积极向上的拉动作用，从而使行业利润有望大幅上升。

　　钢板的分析比较简单，石油的走势则是世界局势的缩影，影响因素且多且繁，本周石化类上市公司走势较好，由于中东局势再度紧张，伊朗、伊拉克等OPEC产油国呼口于限产，致于期价5日交货合约上升为27美元/桶，美国的中东政策强硬将刺激石油价格的持续上涨，分析资料表明，美国进口的石油主要输出国在美洲、中东国家的原油输入比率不足20%，石油上涨对欧元区和日本是不利的，同时，由于中国也成为净石油输入国，原油上涨对我们也不利，近段时间油价的上涨也影响到了我们的生活，美国在经济复苏后意图使资本回流国内，使得经济实力再度加强是不言而喻的，对于二级市场而言，由于是政治游戏而引起的的股价波动，其股性也较活跃，如果油价进一步提升，对下游行业是个不利因素，从而使石化类个股出现分化格局。

　　不论钢铁、石油的性能维持多久，从近期国际市场上的风云变化中我们看出，像黄金、铜、铝等战略资源都有联动效应，在全球化日益明显及工业地区分化的大趋势下，一损俱损、一荣俱荣也是政治经济学的宿命。也许不久以后，我们从单纯的股价涨跌中向外看，世界又回复了她的旧模样。(三元顾问王雷杰）

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