闽发证券

　　今天中国石化向战略投资者配售的57000万A股即将上市流通，作为两市一只重要的指标股，其走势将对两市大盘产生非常重要的影响，可谓牵一发而动全身。

　　一、根据中国石化配售股份上市流通计划，除网上发行的15.4亿股于2001年8月8日上 市外，此前向C类法人投资者配售的1.4亿股和向A、B类法人投资者配售的5.48亿股分别于2001年11月8日和12月10日上市流通，从上市后换手情况看，2001年8月8日当日成交6.8亿股，11月8日成交0.32亿股，12月10成交0.51亿股，总体来看换手并不积极，即战略投资者手中目前仍然有相当沉重的筹码，对其后市走势产生决定性作用。

　　二、从中国石化上市时机看，正处于去年下半年两市因政策面而大幅下挫的市场环境之中，对其走势产生相当大的压力，因而出现跌破发行价并逐渐走低的情形比较正常，而目前的市场环境与当时则不可同日而语，同时其目前3元多的股价本身价位优势也比较明显，因此此次配售部分上市后出现此前逐渐走低的低迷走势可能性不大。

　　三、中国石化由于社保基金的首次参与，使其更具有象征意义，首次参与即出现亏损对社保基金日后的压力是不言而喻的，况且其目前走势日后将对招商银行、中国联通以及其他大盘股的发行上市产生非常重要的示范效应，从这一角度来说，中国石化目前走势的意义已超出了一只个股本身。

　　四、随着股指期货推出的脚步越来越近，作为两市重要指标股的中国石化其对指数的杠杆作用越来越受到市场的关注，这一点也成为影响其后市走势的关键因素之一。

　　总之，中国石化的发行上市具有些许生不逢时的意味，但目前的市场环境和其自身的价位、持股结构以及其对大盘的重要影响决定了其后市下行的空间已经有限，对两市的稳定作用也将逐步体现出来。

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