山东神光

　　近期媒体信息公布了两则重要消息，周一超级航母中石化(600028)向战略投资者配售的5.7亿股股票将上市流通。周二招商银行(600036)公开发行的6亿股社会公众股将挂牌交易。应当说，两则消息的背后都隐藏着复杂的背景，那么这将对后期行情会有多大影响呢？

　　首先来看中石化，该股在行情低迷的2001年7月公开发行了28亿股A股，有57000万股配售给战略投资者，有69000万股配售给一般法人投资者。其中A类和B类法人配售部分已于2001年12月10日上市，对一般投资者上网定价发行的154000万股已于2001年8月8日上市，向C类法人投资者配售的14115.33万股也于2001年11月8日上市。而在这个过程中，每一批流通股的上市，都给行情造成巨大压力，且该股自身也长期处于下跌趋势当中，此前最大跌幅达到了30%。时至今日，当5.7亿股向战略投资者配售部分上市时，股价距离当初发行价仍有近20%的跌幅。可以说，战略配售部分上市的时机是最差的。这时候，市场普遍把目光集中在社保基金身上，毕竟他们有3亿股的配售，扣除锁定期间的利息不计，光帐面净亏损就达到了2.43亿元！

　　半年过后会有这样的结局，恐怕连社保基金自身也无法预料。那么，在这样的环境下，社保基金是抛还是留呢？我们估计，委屈的留下来，也许是最好的结果。当然，既然当初相中的投资对象在目前依然保持良好的发展前景，现在在底部主动买入股票可能是将功补过的机会。所以，我们认为，周一中石化上市，至少有一大半的筹码是稳定的。与此同时，如果盘中有大量的筹码沽出，相信也必然会有资金承接，敢于承接者必然是以社保基金为首的新一代主流资金链。毕竟社保基金已经在中石化身上开了口子，只有当后续资金陆续引入，并在这个最稳健的品种身上产生了良性结局后，数额庞大的社保基金才可能大规模的入市。当然，后期统一指数的推出，也将围绕中石化这杆大旗组建队伍。从这个意义上讲，中石化反而具备了诸多的投资机会，目前情况下对行情的压力不大。

　　更有意思的是，恰恰在这个时候，国家计委调高了成品油价格。有了这个炒作上的突破口，相信中石化最后一批上市筹码将享受到乘风上涨的待遇，对于整个大盘来说，也将起到正面的推动作用。

　　再来看招商银行，本次发行的15亿股，有9亿股在网下配售给了法人投资者，锁定期分别为不不少于3个月、8个月、12个月不等，周二公开发行的6亿股社会公众股上市。客观来说，新股上市后的抛压对行情的影响是比较大的。毕竟，这批流通筹码中有大批中小投资者参与，对于行情大部分人已成了惊弓之鸟，整体上获利出局的心理是比较严重的。那么，谁来承接这些筹码，将成为行情发展的关键。

　　我们认为，近期基金、券商方面资金面的扩容则有效的解决了这一问题。由于近期一级市场新股发行的减缓，使得这部分资金只能将目光集中在二级市场上，若招商银行上市定位符合他们的预期，则盘中沽出的筹码极有可能被这批资金接走。当然，在目前的市场环境中，行情相对上仍处于低位，场内外有大部分资金在等待回补的机会，业绩优秀的招商银行自然会成为重点考察对象。同时，前期有关新股配售的信息已有所披露，新扩容资金以及目前还轻仓的主流资金如何作好足够市值的准备，将关系到下一步配售情况的优劣得失。所以，招商银行在新股暂缓的情况下上市，给这些资金提供了良好的介入机会。但需要注意的是，获得巨额配售的中水渔业在公布配售消息后表现不俗，显示市场对该股还是给予较高期望的，这就可能导致其定价偏高。另外，巧合的是它们都是由中金公司承销的股票。

　　总之，我们预期中石化能够在周一走稳，则在很大程度上给周二上市的招商银行吃下定心丸。或者，中石化在招商银行上市期间表现良好，反过来会对招商银行产生更加积极的影响。由此，整个行情将可能再次迎来新的春天。所以，对于下周行情大可不必过分担心，反而应当抓住盘中机会，选择适当个股积极参与操作。

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