裴继伟

　　在“招行”发行完后，大盘并没有在消化了“申购套现压力”后重拾升势，反而于周五破位下行，调整明显加剧。这让市场或投资者意识到：新股发行因素并非影响大势的单一因素。近两周，笔者反复强调短期大盘上升难以持久的因素分别有：1、新股发行节奏加快；2、年报风险重新聚积待释放；3、热点或板块推动力难持续。有关新股发行因素上周已经讨论过，不再赘述。本周有几个消息似乎不足挂齿，但是却有助于我们分析理解市场细微转变。

　　在消息方面，深沪两交易所分别就预亏、拟退市公司的季报等信息披露作出新的补充规定，这与ST东北电、ST中华等股出现中期高点的时间基本相符。虽然年报公布期和数量过半，多数公司业绩有所提升，但是“丑媳妇”羞于见公婆事实在今年仍不会例外：年报披露的下半场(也即四月份)或许更能反映去年上市公司总体业绩下滑的真实状况。另外的一则消息则是“一批证券营业部”违规开立自有帐户受到处罚的消息，又重新提醒市场加强“监管”同样是今年的基本政策取向之一。周五多数基金经理对今年行情与年初本栏预测完全一致：大盘走势今年呈箱形整理，并会有几次反复。半月以前笔者已分析过，增量资金多以“过江龙”为主，“正规军”则在且战且望。

　　在市场热点方面，用友软件尽管业绩不俗，但分配方案公告后却遭到市场的“唾弃”，周四大跌，它就是低价重组股的一面镜子：由于高价股龙头以及绩优股普遍采取派现方案而非高送股，股价不具备向上拓展空间的动力，那么光是低价股“剃头挑子一头热”能有多大的持续力？更何况低价股已经因为年报风险待释放，一时也面临自身难保的境地。次新股宝光股份，北京华联等低市盈率发行概念的新股，下半周骤然反转构筑头部，也反映了新股、次新股现实价位偏高，有待修正。

　　综上所述，短期调整仍不会浅尝则止。从技术上看，1339点开始B浪反弹，对2245—1339点的A浪下跌进行修正，B浪反弹将以abc形式完成。1339—1686点已完成a浪上升，上涨幅度正好是A浪跌幅的0.382倍。从1686点开始b浪下跌，经过充分调整，将日K线技术指标调整至低位后，估计在沪1560点左右将完成b浪回调。因此，短期仍宜观望。中期方面，经过b浪回调后，估计在4月中下旬大盘将开始第二波反弹上升，即B浪的c浪上升，反弹的目标位按A浪跌幅的0.5位在1792点，按0.618位在1899点，B浪反弹至沪1850点左右的可能性较大。

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