昨日是招商银行的上网发行日,大盘在经过前市的下探后小幅回稳,但个股行情一下冷清了许多,在经过了前期的狂热之后,股指暂时没有了方向。

　　回顾一下历史上大盘股发行时的市场状况就不难理解一、二级市场此消彼涨的关系。1999年9月23日至28日,浦发银行发行4亿股A股筹资40亿,大盘从1617点下跌到了1591点。虽然在发行期间的跌幅不大,但随后三个月出现了连续的调整,跌幅接近15%。2001年7月12日至7月19日,中国石化发行28亿股,筹资接近120亿元,当时大盘大约仅下跌了20点左右,但此后调整一直延续到今年1月份。从以上分析可以发现,在大盘股发行期间市场都是以震荡偏弱为主,成交也较为清淡,并且扩容的偏空影响会有较长的滞后反应,往往导致时间长、幅度较大的调整。本周招商银行筹资在百亿元以上,大盘也出现了一定的回落。虽然在基本面向暖的情况下调整幅度未必如前,但对市场中级走势的影响不可忽视。

　　新股发行之所以能影响大盘走势,其主要原因是一、二级市场资金在套利的驱使下存在一定的资金转移。即使绝对数量上不会很大,但在关键时候发生,会大大削弱多方上攻的能量。此前的北大荒和栖霞建设冻结资金不到5000亿元,因此招商银行的申购冻结资金将会在5000亿元左右,考虑到招行网下申购比例在70%,加上今日发行的宝钛股份由于行业独特,股本较小,也将吸引部分资金,因此招商银行中签率预计在2%以上,对大资金而言又是一次有利可图的投资。巨资囤兵一级市场无疑对大盘不利,而扩容的滞后反应将在一段时间之后才会逐步体现。到昨日,上海市场反弹的能量从高峰时的200亿左右已锐减到2月份的平均水平,如此成交只会导致调整的延续。而10日均线的失守,说明近日沪深市场以偏空震荡为主。

　　本轮反弹中,从低价股的超跌反弹到券商、基金重仓的次新股的补涨,再到高价含权股的连续上扬,基本上三个股价层次都出现了一定程度的"恢复性"反弹,应该说个股轮涨较为充分。近几日开始的调整是在短期多头能量释放殆尽,市场无法找到新的兴奋点后开始的。市场若继续上升则需新主流热点的形成,现阶段要看回调中是否能够较好地完成这一历史使命,这也是大盘新升浪的希望所在。

　　目前股指处于8月10日以来大喇叭口的中间位置,涨跌两难,不过喇叭口的扩张是市场分歧加大后争夺激烈的结果。历史上该形态即使向上突破力量也有限,而最终的方向性选择一般是大幅向下破位,对此还应有一定的防范。近期股指如先行向下破位,特别是回到1570点左右的区域将可能迎来第5小浪,如在目前点位横盘或再次冲高将会触发反弹以来的较大调整。

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　　(广东金手指 柯松平)

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