周三沪深两市先抑后扬,经过早市的震荡调整后,下午市场交投重新趋向活跃,沪指顽强以红盘报收,在消化了市场的扩容压力后市场有望恢复震荡盘升行情。

　　一、市场以先行调整方式来应对扩容压力。在周三行情中一个最明显的市场特征就是成交量的明显萎缩,周二沪市成交102.88亿元,周三急剧萎缩到78.16亿元的相对偏低水平,其中固然有市场交投萎缩的因素,另一个很重要的原因是市场以相对低调的方式来应对骤然加大的扩容压力。周三招商银行上网发行,该股发行15个亿规模的流通股,将在一级市场筹集大约100亿元的资金,招商银行的发行从一个侧面反映出经过近十年的发展,中国的股市已经有足够的能力来承接航母级上市公司的登陆。但是短线而言,该股近100亿元的筹资金额却是对市场资金构成了巨大的考验。我们可以做进一步分析,招商银行资产质量优良,有着良好的治理结构和丰富的市场运营经验,庞大的股本结构和优质的基本面情况奠定了公司蓝筹股的市场形象,市场也对该股的二级市场定位报以比较高的预期,周二行情的单边下跌可以理解为广大投资者选择先兑现一部分筹码,准备迎接招商银行的发行。因此招商银行的发行形成了市场的短期资金缺口,这是近日大盘调整的一个主要原因。不过我们也看到了就是在如此巨大的资金压力面前,周三大盘仍以红盘报收,清晰地向市场折射出一条重要信息,市场有足够承受能力来应对扩容压力,由扩容压力引发的短线调整将是暂时的,当导致大盘调整的主要因素逐渐淡化的时候,也就是行情恢复上升势头的时间。

　　二、大盘近期的调整可以理解为是对半年线突破行情的反复确认过程。短线而言,市场的扩容压力暂时还没有消除,大盘可能还将延续调整走势。事实上,大盘在量能的配合下,于本月中旬突破了半年线,但是半年线不同于其他均线,作为市场半年时间以来的平均持仓成本,继续呈下行趋势的半年线对市场所形成的阻力也远远强于其他均线。另外,沪指去年年底的收盘指数是1645点,如果大盘向上突破1645点,则意味着去年年底进入股市的投资者都已经解套,就在解套或套牢的微妙关口,市场出现一定的震荡也是完全合理的。事实上,我们可以将大盘近期的调整看作是对半年线突破行情的反复确认过程。目前半年线已运行到1630点附近,下行趋势开始趋缓,20日均线却已经上行到1623点附近,该均线目前以每天5个点的速率上行,即将与半年线形成"黄金交叉",两条均线的交叉点将对股指形成比较强的支撑。

　　三、热点重新凝聚后量能将再度放大,大盘将回归反弹行情。如果我们仔细观察,可以发现,在此次反弹行情中大盘呈现有序的量能缩放,上涨时成交量的放大没有任何吝啬,但调整时成交量也迅速萎缩,从一个侧面反映出市场主力良好的调控能力。进一步分析,我们可以将3月初急速放量的资金看作是短线的市场游资性质,但是随着市场热点的有效切换,真正意义上的主力资金已成为目前市场的主导力量,前期观望的主力资金已经开始积极的运作,主力资金一旦进入大规模的市场运作,其行情将不会在短时间内结束,这意味着反弹行情还将延续。目前市场在消化扩容压力,在大盘短线调整进一步修复技术形态的同时也是孕育后市热点的过程。当行情再度演绎鲜活热点效应的时候,反弹行情也将顺势展开。

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　　(北京首证 杨成义)

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