主持人 姜楠

　　主持人：前些天，戴相龙行长在“两会”记者招待会上说“希望8万多亿元储蓄更多地投向资本市场”。言犹在耳，戴行长又在近期召开的“中国发展高层论坛”上再次提出要分流储蓄，提高直接融资比重，发展资本市场。这是否进一步表明政策面扶持股市发展的坚定决心？

　　北京首证 杨成义：这不仅是一个简单的利好消息。目前中国的投资渠道相对狭窄，导致大量闲散资金囤积在银行系统中，我国居民储蓄存款超过7万亿，造成资金的闲置浪费，通过储蓄存款的分流，在降低银行体系风险的同时，也将为二级市场带来比较可观的增量资金，这将成为稳定证券市场运行的坚实物质基础。

　　中旅信托 汤济东：从这个信息我们可以看出，政府发展资本市场的态度是坚定不移的。戴行长不仅表示了央行对股市资金供给方面的支持，他还指出，央行要支持机构投资者和个人购买上市公司的股票，制定有关法规，积极成立各种基金，把民间的资金集中起来，增加对企业和证券市场的投资。他同时强调，要逐步扩大资本市场的对外开放，要吸引更多的外国金融资本，促进我国金融业的改革。因此，从发展的眼光来看，我国资本市场的资金供给仍会源源不断地增加。投资者也应从中获取信心，信心和资金是支持市场走好的决定条件。

　　主持人：本周关于扩容的信息非常密集，简单罗列就有：26日的云铝股份增发(6000万股)，27日招商银行(15亿股)发行，28日湘计算机增发(5000万股)和栖霞建设(4000万股)上市。如此高密度地扩容无疑将对走势产生影响，您对这个问题怎么看？

　　中旅信托 汤济东：短期影响确实存在。但投资者应注意到，招商银行上网发行的比例初步定为30%，其余70%为网下发售，主要向机构投资者配售。因而对二级市场的资金抽离压力较小，不会对股指下调形成很大的压力。

　　北京首证 杨成义：骤然加大的扩容压力，是近日大盘出现短线震荡的主要原因。不过，经过了近十年的发展，我国的证券市场已经取得了长足的进步，完全有能力承接航母级公司的登陆，扩容压力将是短暂的，相应大盘的震荡也将是短暂的。另外，新股配售政策即将恢复，将成为降低扩容压力的最佳润滑剂，一级市场资金的分流将有足够的能力来消化扩容压力。

　　招商银行的发行，换一个稍微长远的目光来看，其实是拉开了特大型公司上市的帷幕，既然招商银行能够发行，那么中国移动、中国联通等公司都有可能加盟国内的证券市场，扩容压力将是长远的。招商银行发行确实对市场产生了比较大的扩容压力，但是也相应为市场引入了新的机构投资者。随着我国股市的发展，大型蓝筹股的比重将不断增加。另外，全国统一指数即将推出，以招商银行、中石化、宝钢股份为代表将蓝筹股群体将成为其中最重要的组成部分，也将成为市场平稳运行的重要力量。更深远一些，指数期货也将在条件成熟的时候相应推出，相信任何实力机构都不会对招商银行、中石化等这类股票视而不见，蓝筹股将为市场提供稳定的中长线获利机会。

　　主持人：在这种资金和市场双向扩容的格局下，昨日市场表现比较犹豫，成交量明显萎缩，热点散乱，显示投资者心态谨慎，那么，您对后市持什么态度？

　　中旅信托 汤济东：总体来看，周一两市股指的表现和近期萎缩的成交量显示出股指扩容对市场后期走势的短期压力。随着周二、周三、周四连续四个交易日的增发和发行，市场的信心和资金面将受到较大考验，股指仍维持窄幅回调整理的可能性较大，但沪指1650点的支撑力也会较大。投资者在操作策略上以关注个股，观望或短线运作为宜。中长线的投资者仍可谨慎守仓。

　　北京首证 杨成义：我们不回避行情的短线调整要求，但我们认为大盘短线的调整不会改变行情的B浪反弹格局。从市场的交易盘面来看，行情的主流运行方向已经成功切换到中价股群体，从比价效应出发，中价股的崛起将有效拓展行情的运行空间。目前市场依然维持着有序的板块轮动格局，也正是这有序的板块轮动格局有效维持着市场的交投活跃程度，进而推动反弹行情的深层次演绎。证券市场中有“量为价先”的研判方法，从量能角度出发，我们发现，大盘上涨的时候成交量迅速放大，没有任何吝啬的迹象，而大盘一旦调整，则量能迅速萎缩，从这量能的有序缩放中就可以看到主力资金的良好控盘能力。事实上前期处于观望状态的主力资金已经开始了积极的运作，主力资金一旦大规模参与二级市场运作，其行情就不会短时间内结束，不过主力资金不会以急功近利方式推动行情，后续的反弹行情可能以温和而稳健的震荡盘升方式展开。操作上重点关注以次新股为主体的中价股行情。

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