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　　上周沪、深股市继续保持震荡态势，虽然后两个交易日有所调整，但指数的运行重心有所上移，久攻不克的半年线被踩在了脚下。

　　温和之中显示出的强劲，与政策面的持续向好密不可分。自全国金融工作会议确定证券市场稳定发展的基本方略后，管理层在舆论导向、具体措施方面都积极贯彻这一方针。上周便提出了恢复向二级市场配售新股、佣金改革等方案，证监会前后四任也分别就证券市场的美好前景发表讲话，其中周小川主席更指出社保资金将成为未来几年最大的机构投资者。

　　政策的持续性转暖，逐渐改善了广大投资的预期，长期处于观望之中的券商、基金等主力明显加大了作多力度。去年的暴跌是不少正规主力改变了理念，有大兴投资之风的态势，在加上决策机制的限制，前期低价问题股的大涨显然是投机性较强的资金所为。中价次新股、科技股的活跃程度再上台阶，表明各大机构对后市的看法日趋乐观。

　　我们认为，政策的转变是为了恢复市场融资功能、维护市场稳定，更体现了在发展中解决问题的科学思路。这种变化至少具有中期的可持续性。稳定的政策导向鼓舞了踏空或观望主力的信心，也为这部分主力赢得了准备的时间。参与的机构主力不断壮大，又有利于行情向纵深发展。当然，前期介入低价问题股的主力多数开始利用高位震荡减仓，不少新近动手的主力尚需准备，这决定的指数震荡攀升的合理性。

　　影响近阶段走势的另一个因素是招商银行的发行。招商银行质地优良，会吸引不少申购资金，短线将对大盘产生一定的压力。上周媒体披露招商银行即将发行、周五开始网下申购都诱发了短线的回调。27日还将进行网上申购，估计这将抑制大盘的短线上扬力度。然而需要注意的是，周一该股招股意向正式见报之际，大盘却收出中阳线，并随后创出年内新高，这更显示了大盘的强势。

　　预计本周将继续整理，并在消化扩容压力后向1700点冲击。操作中建议高抛累计涨幅大的低价问题股，其余品种可耐心持有等待个股轮动带来的机会。另外继续推荐去年下半年上市的新股。这些股票具有低价、低市盈率发行的优势，大盘低迷又使它们上市的定位偏低，而且敢于逆势建仓的主力应该有不俗的实力与眼光。本周以宝光股份、香梨股份为代表的这些新股都有出色表现，短期内仍极具爆发力。

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