大摩投资 徐胜治

　　本周，两市股指在此起彼伏的短线热点不断涌现的同时呈小幅上扬走势，周K线以相对缩量的小阳线报收。与上周的强势横盘走势相比，本周股指已流露出摆脱盘整格局，继续向上突破的欲望。技术面支持大盘上攻

　　从周K线的技术形态来看，虽然连续收出了两根实体不大的小阴线和小阳线，但在连续两周的放量过程中，忽略短线的震荡，整个大盘的运行中枢位置仍然保持着稳定的上移趋势。从行情周期来看，下跌的整个C浪过程在今年1月底基本已经可以确认结束，上涨还没有到达中线目标位置。

　　从短线技术角度来看，整个3月中旬，两市股指在半年线附近反复上下震荡，成交量较为稳定，并没有明显的萎缩。这种以强势横盘代替技术回调的走势，一方面显示目前市场多方力量依然占据优势，大盘的继续上涨能够得到资金面的支持；另一方面也使得在半年线这个技术关口附近，短期内形成了一个相对的成交密集区域和短线回补资金的持仓成本区域，一旦大盘向上脱离这一区域之后，不论幅度有多大，这一区域在后市将会形成比较明显的短线技术支撑作用，所以，不论突破行情在什么时间点位展开，后市股指重心位置保持稳定的震荡上行趋势已经基本上形成，预计下周大盘仍会以此种方式运行。政策面利于做多近期市场的政策面环境也在相对平稳的背景中逐渐升温。首先是按市值配售新股制度将在不久恢复实施，对二级市场的资金面来说是一个明显的利好，市场当然是持欢迎态度的。

　　本周四各大媒体刊登的中国证监会历任主席的讲话更加表明了管理层在长期中推动股市稳定发展的决心。虽然领导人的讲话重点都在于勾画证券市场未来的美好前景，但这种态度的本身对于目前市场就有很大的现实意义。市场刚刚在惨痛的下跌行情中恢复了人气，目前最重要的就是继续坚定这种对证券市场充满希望的信心，从某种意义上来说，投资者的信心决定了市场未来的一切。

　　因此，在这个对投资者心理影响上非常敏感时期，政策面不大可能有什么利空出现，市场很可能会以业已形成的趋势惯性地向上运行。突破行情的两个条件

　　虽然从技术和基本面整个市场都显示出了良好的上升态势，但是前期股指并没有显示出急于向上突破的短线走势，而是不断地切换着盘中的短线热点。热点过于频繁的转换是限制大盘向上突破的原因之一。两市股指要想摆脱盘整格局，需要在后市当中形成一个清晰的主流热点方向。

　　近期大盘的第一次反弹行情中推动市场的热点板块主要是以深圳本地股为代表的超跌低价位个股，这一热点持续的时间较长，力量也较为充分，因此有效地推动了股指上涨。当大盘进入盘整格局后，低价股行情相对沉寂，在这期间，以浦发银行和深发展为代表的金融股板块、以宁沪高速为代表的交通类板块都曾先后有所表现，但是这两类板块由于整体规模较小，大多数个股流通盘偏大，在整个市场的调整背景下，很难形成连续上涨的力量。

　　本周最重要的热点切换是从周二盘中开始次新股行情的启动。次新股由于其相对“干净”的基本面与筹码结构容易受到场外资金的追逐，在后市行情当中应该还有继续上扬的潜力。不过，次新股行情也有一个缺点：深市没有次新股。所以，次新股的启动对整个市场的推动力量是有限的。我们注意到，在次新股行情当中涨幅一度居于前列的基本上都是15元价位附近、业绩较为稳定的个股。这也许是市场发出的一种信号，资金面流动的主要方向有从超跌的低价位个股向基本面潜质较佳的中价位个股转移的趋势。绩优中价股和中价重组股整体板块规模很大，一旦形成热点短期内不会迅速消退，因此，可能具备连续带动股指的动能，这是产生突破行情的最有利条件。

　　从热点上来看，突破行情如何产生取决于市场热点如何切换，不过从技术角度来看，股指是否成功脱离盘整区域还需要成交量的支持。目前股指的运行区间是近半年来股指成交最为密集的短线区域，目前市场一直相对缩量运行，一旦大盘重心有较大幅度的上下偏离就会遭遇较强的阻力和压力，因此判断突破成功与否的标准就是上攻行情中有没有足够的量能支持，只有成交量再度恢复，股指的上行在技术上才是稳固的。

　　因此，我们在分析突破行情如何诞生时，需密切关注市场热点与成交量两个方面因素的变化。

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