肖建军

　　今日两市大盘果然走出回落调整的行情，股指开盘即跌，证明昨日笔者对收盘出现的高位阴十字星的判断，大盘反复回落，最终下跌15点，报收1669点，成交量也有所萎缩。

　　近期股市的持续走强始终是在政策利好的推动下展开的。但是大盘的强势在1700点关前就疲态尽现，面临较大的调整压力。市场普遍预期的第一波行情将达到去年底的1776点高度的期望短线不太可能实现了。

　　之所以一系列的政策利好还没能从根本上使股市走强，原因在于场外资金没有对政策信号做出足够积极的反应，尤其是证券投资基金等主流资金还在作壁上观。

　　1340点介入的资金显然是抄底的最大赢家，这些资金可能有很多来路，大部分性质还是属于游资。其中虽然有券商资金这样的主流资金，但由于入市前的期望较低，大盘反弹超过25%，个股反弹达到40%以上，已经大大超过预期了，部分抄底资金可能会选择获利了结。

　　而作为历来行情的主流资金，券商与基金始终仓位有限，居然"踏空"了。为了吸引这些资金入场，最好是大盘在继续上攻之前有一次充分回落蓄势的机会，但场内的机构却借两会的召开，发动一波逼空行情，股指从1500点开始上涨，一路涨到1693点。虽然在1650点以上有过来回拉锯，但是期望踏空的资金在这样的高位进场显然是一相情愿的事情。因为从技术分析的角度来看，1600点的突破应该有调整整固的需要，股指在1600点以下可能才是场外基金愿意增仓的位置。

　　基金如果始终不介入，行情能走多远呢？先期抄底的资金部分可能在政策面看好的背景下做更长远的规划，成为中级行情的主流资金，尤其是介入到部分公司基本面有潜力，有重组题材支持的个股之中的机构，不会满足于短线获利而轻易将有潜力的筹码放弃，这些个股从走势上可以看出，在连续上涨以后，并没有出现较大的出货调整的走势，而是缩量强势整理，伺机进一步拉高。但是有部分资金介入到有较大风险的问题股或亏损股上，目的非常明确，就是看中价格超跌的技术上反弹的要求，他们的策略就是速战速决。前期抄底的资金出现分化的情况下，指望他们推动的行情能走多远是不现实的。

　　我们可以猜测，后期大盘的顽强攀升，甚至包括本周次新股的一度启动，都是短线资金速战速决的表现。

　　因此，现在的市场面临选择：如果场外资金对政策利好表示认可，把握大盘回落的机会积极建仓，那么大盘经过短暂调整以后将继续反弹的走势。相反，如果场外资金不看好后市，对大盘的回落仍然保持观望，那么1693点就可能成为短期头部。而影响场外资金做选择的主要因素还是政策面。而扩容的加速，将使政策面的努力打折扣，使投资热情降低，影响机构对后市的判断。到底管理层有多大的决心推动股市走好，或还有什么样的实质利好能够刺激股市走强，还需要观察。

　　乐观的判断是，大盘短期见顶回落，不仅是市场热点切换的需要，更重要的是短线的回落有利于吸引场外资金，尤其是证券投资基金等主流资金，给它们一个逢低吸纳的机会，对大盘反弹走得更远是有利的。

　　操作上如果已经错过逢高减仓的机会，应耐心持股观望。仓位较轻的投资者应把握住低吸良机，以强势整理的重组股和涨幅较小的次新股为较好的选择。

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