华能国际2001年年报显示主营业务收入158.17亿元，净利润36.36亿元，每股收益摊薄为0.61元，分别比上年同期增长25.94%、37.51%和29.79%，其中，每股经营活动产生的净现金流量为1.19元，年末未分配利润达81.6亿元，摊薄后每股约有1.36元的未分配利润。

　　一、债务的偿还，减轻了负债压力

　　从公司的募集资金使用情况来看，2001年实际投入用于偿还债务的是16.05亿元，其中用于支付南京电厂收购未付款项1.42亿元，用于偿还长期负债的有14.63亿元，同时，合并报表上反映出，公司的短期借款也从13亿元减少至4000万元，长期负债也因可转换债券的减少而减少了22.84亿元，使得公司的偿债压力大为减轻。而原募集资金所节余的11.65亿元将用于偿还2002年到期借款，因此，2002年公司的债务状况将继续得以改观。

　　二、合并山东华能带来新的利润增长点

　　2000年7月公司与山东华能签订《吸收合并协议》，2001年1月1日原山东华能所拥有的德州电厂、济宁电厂、威海电厂及日照公司都并入公司，使得公司的装机容量由8700兆瓦增加至10813.5兆瓦，占全国总装机容量的3.2%，其中2000年山东华能华能实现净利润6.28亿元，2001年济宁电厂和威海电厂分别实现净利润3904万元和1.54亿元，同时，收购所产生的负商誉的摊销以及财务费用净值的减少使得净利润大幅度增长，山东华能的合并为公司带来了新的利润增长点。值得投资者注意的是，公司与济宁电厂的投资方山东电力之间的关联交易额较大，其中与山东电力的售电收入达36.55亿元，占总收入的23.11%，但所应收的电力款达2.42亿元，同时，第一大股东华能国电及实际控股、股东华能集团分别为公司约88.68亿元和16.66亿元的借款，提供担保给予了最大限度的支持。(三元顾问王雷杰）

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