三元顾问 东风汽车：项目投资收益与预期出入较大

　　东风汽车2001年年报显示，主营业务收入44.31亿元，净利润5.37亿元，每股收益0.5374元，分别比上年同期增加28.62%、53.87%和53.89%，值得注意的是，公司的业绩大幅增长，但每股经营活动产生的净现金流量却只有0.0477元，比2000年的每股0.4758元大幅度减少，与其高增长的业绩相比显得有点格格不入。从其公布的年报来看，2001年公司销售东风系列轻型车28130辆；销售东风康明斯B系列柴油发动机82115台，同比增长59.56%，生产合格铸件38909吨，同比增长35.51%，超过原设计能力3000吨的29.67%，销售形势大好。但是从公司1999年上市所募集的资金使用情况来看，与预期出入较大，其中募集资金重点投资的轻型车完善生产能力项目，投入资金10.82亿元，预计收益6.76亿元，然而却因行业的竞争激烈，导致毛利亏损1871万元，而另一仅投资6098万元的柴油发动机技改项目反而产生毛利达958404万元，不到一年就已经连本带利全部收回，投资回报率已高达15.72倍，这么高的回报率，实在让人有些费解。从公司的销售情况来看，公司的母公司东风汽车公司的年销售金额达23.82亿元，占总销售收入的53.75%，其中应收票据达4862.61万元，从公司的资产负债情况看，公司的长期应付款大幅度增加，从而导致公司的长期负债同比增加44.89%。

　　从公司的股东人数变动情况看，一年内股东人数减少了80%，人均持股数高达13684股，股权绝对集中，前十大股东均有大比例增持迹象，而二级市场上股价也在一年内翻了两番，是典型的强庄走势。(三元顾问 王雷杰)

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