闽发证券

　　周一沪深股市经过小幅回调后，在一批次新股的带动下，股指呈单边上扬走势，并以全日最高点报收。与其说这是在“两会”暖风带动下展开的反弹，不如说是政策底与市场底经过较长时间磨合后股指终于在1500点附近达成某种平衡，随着基本面好转，多方力量已发生从量到质的变化，市场具备扎实的上升动力。

　　从基本面上看市场环境逐渐转暖，首个信号就是政府不断强调股市场稳定的重要性。从去年底至今每当股指跌破1500点政府都会出台相关利好政策，政府强调稳定的态度一次比一次强烈。2月8日人全国金融工作会议，虽然在这次会上继续重申了规范和发展的方针不变，但同时强调稳定是发展的基础，对证券市场的稳定也提到较高的高度。俗话说：态度决定一切。在沪深股市中国有股占1/3强，加上众多与“国资”有着密切关系的法人股，我们看到目前股市中最大的利益群体还是国家，因此政府态度基本决定股市后市发展方向。在政策作用下市场下跌空间已被封杀了。第二个信号应是今年国家继续实施宽松的货币政策。本次降息，贷款利率下调幅度远大于存款利率下调幅度，政府引导金融机构加大货币投放量、增加投资、启动内需意愿强烈。上周三央行公布第七次公开市场业务操作，央行逆回购100亿。虽然这次逆回购100亿算不上什么大数字，但央行加大货币投放量的政策导向作用不可低估。有资料表明，本次降息后沪深等地已有大批先知先觉的资金流入股市。

　　对空方来说目前最重要的作空筹码还是国有股减持不确定性，但我们应到这个因素对市场杀伤力正在减弱。国股股减持已两度叫停，今后推出的方案要顺利实施首先保证股市场稳定，否则一切都只能徒劳，也就是说今后推出的方案很可能较“阶段性成果”好。另外我们也看到有关方面也正尝试多种方式减持国有股，如深能源国有股向外资减持、申能股份回购国有股，这些举措表明国有股减持并非全部都得通过二级市场套现，减持压力其实比我们想象得要轻得多。

　　考虑“两会”期间关于国有股减持的提案、议案较多，这些方案都会对市场产生影响，因此近期市场小幅震荡也在情理中预计“两会”结束后市场将会有明朗的涨势，后市操作思路应是逢低吸纳。

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