上海新兰德 陈全胜

　　昨日B股市场继续维持平台整理的格局，交投日趋清淡，从中表明投资者观望气氛更加突出。盘中热点散乱的现象无法凝聚市场人气，部分个股因流动性日益变差使得场外投机资金不敢轻意进场，这种局面也使得场内持筹者更加不安，他们担心市场因流动性缺乏而无法兑现自己的股票，而这种成交稀薄的僵持局面最易由不确的坏消息打破，这是弱势调整中久盘必跌的重要成因。

　　昨日，消息面上，中国人民银行公布稳健货币政策有关问题分析报告，对我国处于通货紧缩的情况下，为何还要实行稳健的货币政策做出了解释，并对当前金融运行中的主要问题进行了分析。从深层次角度阐述了当前我国执行的货币政策的正确性，为经济的平稳运行提供了根本保证，这也有利于投资者对我国经济增长保持坚定的信心。从技术上来看，短期均线对股指的上行构成一定的支撑，但由于成交量的匮乏使得投资者普遍采取观望为主的操作策略，一旦后市市场形成了较为集中的热点，向上的反弹才会较有力度。但这种市场热点的形成将更多地取决于A股方面，或者说，A股的反弹将会带动B股的反弹。

　　目前，B股市场的投资前景似乎已发生了质的变化，这种变化并非指B股市场的发展问题悬而未决，而是指B股股价上涨的根本动力与去年相比已受到较大削弱。因为过去看好B股的原因是基于A、B股并轨的预期，这种获利预期来源于当时A、B股之间存在的巨大差价。现在看来，当国有股减持和新股全流通被提到议事日程之上后，A股市场因供求失衡以及成倍筹码释放之后所产生的除权效应，必将使A股市场的整体价值中枢下沉，如此一来，A、B股之间差价将由除权效应自然缩小甚至消失，A股股价将向B股股价靠拢的趋势必将削弱B股目前的上涨空间。尽管目前B股与A股相比仍有40%以上的差价距离，但是市场心理预期往往提前将其变为现实，因为买股票就买预期。这是B股市场目前投资前景不被看好的一个重要理由。

　　事实上，自元月23日开始的这波反弹行情的主流热点最能说明上述观点。尽管到目前为止，A股大盘涨幅为15%，而B股大盘涨幅为20%，但部分个股的涨幅却是惊人，有些股票的涨幅已达到翻番的程度，这其中主要集中在绝对价位低廉的问题股和ST板块中。从量能上来看，这批强势股的暴涨绝对是大主力而为，那么机构主力为何相中这一板块?其实道理很简单，当市场原有定价基础发生改变之后，股票绝对价格低是最大的优势。因为在市场价值中枢整体下移的预期下，价值型股票也不能回避系统性风险，在价值沉降未终止之前，绝对价格低是选股的首要因素，如果这样的股票其流动性好的话，更易吸引投机资金的进场，这是问题股暴涨的理由所在。

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