大摩投资 徐胜治

　　周二两市股指先抑后扬，在一度试探1500点整数关口的支撑之后，尾盘又重新收回至开盘价附近，在日K线图上留下了20多点的下影线。周二的股指走势从收盘的涨跌幅来看，与前日基本持平，但是先调整后反弹的盘中震荡过程却具备了很明确的技术含义：大盘从技术上来说已经完成了从短线上的压力与支撑位置的转化。

　　在春节前的1月31日，当股指脱离第二个政策底部以长阳报收时，很多市场人士态度都相当乐观，认为这是二次反弹行情的开始，但是期待中的二次反弹行情并没有立即展开。在1519-1535点这个前期跳空缺口位置、在1514点这个前期政策底位置、在30日均线位置，股指走势一度受到压制，并没有完全形成有效突破，在技术上确认不了由弱转强。

　　春节长假中，管理层正式推出了第八次降息的政策，股市开盘之后脱离了前期平行震荡的平台向上有一个微小的涨幅。而周二的行情调整企稳回升位置正是前期市场平行震荡的中枢位置，1500点上方对股指的作用由压力转化为支撑，技术上的意义是非常积极的，这意味着从短线角度来看，市场很有可能会进入一个比较稳定的震荡盘升行情。

　　从近两日的资金流向和市场热点来看，超跌个股与前期的一些问题个股走势明显强于同期大盘，对这种现象要辩证地来分析。由于新的退市制度即将实施，受困于那些有退市可能的个股中的主力资金必然会抓住最后的时间进行自救，同时也不排除有新的投机因素产生。而另一些可以侥幸躲过这一劫的绩差个股，在人们的心理预期中往往也会抓住下一年度有限的时间进行重组工作，也有可能吸引一些资金的介入。当然作为比较保守的投机者来说，选择第二种类型也许比较稳妥。

　　深交所日前公布了大宗交易制度。大宗交易制度的出现，为上市公司的重组与兼并工作创造了有利条件；完善了我国证券市场的场外交易市场体系，使市场更有层次；另外，它也增加了有价证券的流动性，有利于下一步金融创新工具的推出。

　　目前市场的流动性显然受到了很大的限制。很多个股的股价已经下跌到很低的水平，但机构主力仍握有大量筹码，而且它们的融资途径出现了很多新的问题，急需变现，通过二级市场抛售不仅会继续打压股指而且会形成恶性循环，成本太大。而另一方面场外有很多新生成的资金力量目前也有建仓的要求，但是传统的建仓手段在目前的市场状况下要完成建仓过程周期过长，而且也容易引起股价的异常波动不太好控制。大宗交易虽然并不是为目前市场的特定交易需求所制定的，但对于目前的市场却有很强的针对性，最近一段时间很多问题个股纷纷走强也不是偶然的。

　　从历史经验来看，在历次行情中率先异动的未必都是后市真正的主流热点，但是经历了较长时间的调整之后，市场的底部技术构成已经较为清晰，具备了孕育新的热点板块的条件。在目前市场当中，对于有较佳重组预期的个股的炒作行为，后市仍将延续，这是一个不变的热点，尤其是在新的退市制度推出之后，反而从某一方面对这种市场行为产生了推波助澜的作用。这是从政策角度所能看到的市场趋势。

　　从技术的角度，很多超跌个股纷纷流露出了走强的欲望，这其中也需要区别对待。严格地说起来，市场当中大多数品种都属于超跌品种，在调整行情当中保持了稳定的技术格局没有形成破位走势的个股数量毕竟非常少，所以从判断是否超跌的角度来选择投资对象并不现实。超跌个股只有形成了比较完整的技术底部后市才具备继续走强的潜力。盘中短线的涨幅并不是最重要的因素，需要注意的是个股在底部的量价恢复情况，而从节前与节后比较完整的行情全面地来考查，有较大可能重新形成稳定上行通道的个股大多是此类品种。

　　目前市场正在为上升积蓄能量，在经过反复整理后，中级行情才会产生。

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