华鼎财经/杨成栋

　　去年12月5日，证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》，被视为大利空，t族几乎全线跌停；而现在，证交所根据该《办法》修定的《上市规则》第十章发布，却被视为利好，t族反弹高歌猛进。

　　从证监会到沪深证交所，政策已经由决策层传递到执行层；修订后的《上市规则》对退市程序作了进一步细化，政策的操作性得到进一步提高——退市风险更加逼近，t族为何做出与前期迥异的反应？

　　其实，早在证监会的《办法》出台之际，本栏即指出其对t族有大利空也有大利好，当日的暴跌是多方面原因促成的。在人心不稳的市况下，利空因素被放大，而利好因素则被忽视，反之亦然。经过近期政策面的多次“安抚”，投资者信心已经大为恢复，开始挖掘过去被忽视的利好，故t族的走强不只是超跌反弹之功，还有市场重新权衡其风险与收益的原因。

　　这从今日有关银广夏及其重组方的报道得到佐证。银广夏今日发布风险提示公告称，公司债务剥离等事项尚未取得债权人同意，其结果仍存在极大的不确定性；不排除该公司股票有暂停上市甚至退市的可能性。而银广夏的重组方中联实业则表示，不论银广夏退市与否，都要争取做好重组，其一是银广夏的股权价值还在，其二是银广夏的资产大部分比较实。

　　银广夏虽然不是t族，但其存在的退市风险不比任何一家t族公司少，还有民事赔偿等严重问题悬而未决。既然对银广夏都有人敢打重组的算盘，那么对t族的市场定位的确应该重新审视。

　　某种意义上说，最能体现目前中国股市本质的正是t族股：充满各种复杂的问题，高风险和高收益并存，关键时刻总要看政策脸色……虽然我们对中国股市未来必然崇尚“蓝筹股”有十二分的信心，但现在只能面对这种让人沮丧甚至悲哀的现实。

　　经过去年的大调整，市场旧的价值中枢被逐步摧毁，新的价值中枢正在重建之中，而t族股如何定位是重建非常关键的一环，因为它确定股价结构的底部。当t族中重现市场中已消失多年的“1元股”时，嗅觉灵敏的投资者已经意识到“矫枉过正”带来了难得的机会。

　　没有抓住机会的投资者也不必懊悔，t族不过是寒冬过后破土而出的第一片绿叶。股市已经迎来二月春风，还有万紫千红的景象在后头。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！