平安证券 王兆先

　　马年首个交易日两市低调走高，表明市场仍然面临较大的压力，投资者心态仍需恢复。在“股市仍将围绕着规范、稳定、发展的主旋律来运行”的背景下，马年大盘的运行又会呈现怎样的周期特征？本文试以江恩理论对马年行情的运行做简要分析。

　　从反映股市长期走势趋势的年均线的方向来看，目前年线仍然处在向下的运行的态势中，并且以每天2.2-2.5个点的速率下移。因此，马年全年走势难有大行情。尽管如此，由于股市内在的周期性波动规律的影响，马年仍然存在至少一次的中级行情。而这个中级行情的低点已经在蛇年蛇尾出现，即1月的低点极有可能形成马年最大一波行情的起点。

　　根据江恩理论大循环周期，去年2月上证指数出现了重要低点后，四个月后见到去年最高点，8个月后见到去年10月低点，这些重要高点和低点是在一个圆与三角形的切点处出现。而在圆与四方形的切点处，去年同样出现了重要高点和低点。又如，去年7月23日出现跌破30日均线后的回抽高点3个月后见到10月22日低点，6个月后见到今年1月低点。

　　近期的走势有两个周期点值得研究，一个是去年12月5日的高点，一个是今年1月29日的低点。从这两个周期点运行3个月，6个月以及4个月或8个月后都可能形成马年走势的重要逆转点。前者对应的月份为今年3月、6月、4月、8月。后者对应的月份为4月、7月、5月、9月。由于涉及了3-9月的每个月，因此还要利用江恩给出的其他规则予以筛选。

　　另外，江恩还为我们指出平方数规律：从任何一个重要的高点或低点运行整数的平方周后，市场都可能出现逆转或变盘。例如，2000年8月出现高点后，运行24周、48周、64周均出现逆转点或强劲反弹点。又如，上证指数99年6月出现高点后，运行27周、36周、63周、81周、99周、121周后也都出现逆转点或强劲反弹点。因此，从去年以来形成的重要高点和低点运行整数平方周后，大盘出现变盘的可能性也相当大。

　　根据上面的规律，3月初至3月中，大市可能形成一个局部高点，因为去年6月的高点运行了36周，此外3月中还距2000年11月的高点81周。之后，大市可能在4月中到4月底出现一个逆转点或突破点，具体情况需结合4月前的走势来判断。如果是调整，则可能形成低点；如果是盘升，则可能形成高点；如果是盘局，则可能形成突破。在周期上看，4月中距2000年8月81周，距去年10月低点24周。之后，大盘可能在5月中前后形成马年行情的重要高点，因为5月中距2000年1月64周，距去年6月高点49周，5月底距2000年9月低点81周。

　　由此可见，3月最有可能形成一个局部高点，4月可能形成一个突破点，5月到6月最有可能形成马年的高点。5月后，行情可能会再次震荡走低，一直到2003年年初，届时，自去年6月以来的大调整才会真正结束。

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