自本周三至周五，两市大盘已连续收出三根阳线，从底部反弹以来最大升幅为9.8%，这是大盘自1776点下跌以来所仅见。至周五收盘，大盘已经站上10天均线，5日均线已经止跌回升，均线系统支持大盘进一步走强。大盘能够在1346点止跌企稳，后市继续震荡上行的原因：

　　一、当前大盘的超跌程度堪与历史大底相比

　　其一，历史上连续下跌6周以上的极端下跌行情共发生过4次，最近的下跌行情已经能够“有幸”跻身于历史记录。前三次下跌行情中，有两次发生在历史大底处，分别是386点和325点处(见表一)。

　　其二，股指自2245点下跌以来共分为三个波段：第1波段指数跌到1795点后，大盘在1800点上下震荡有3周有余；第2波段指数跌到1514点后，在技术面与政策面的双重作用下，股指反弹至1776点，运行时间长达3个月；第3波段是指当前的跌市，单纯从股指跌幅看，在1346点展开反弹的技术条件已经具备(见表二)。

　　其三，从长期技术指标看，我们选取了5种月度技术指标来衡量当前市场所处的相对位置，前三次低点均为历史大底，目前的技术指标已经具备了历史大底的技术特性(见表三)。

　　二、超跌股止跌反弹预示着大盘已经止跌企稳

　　在本轮下跌行情中，大盘的杀跌动能主要来自于预亏股、预警股、ST股票，这些股票在本轮下跌中跌幅明显比大盘大，不少股票的股价已经跌进2元区域。大盘受这些股票拖累而狂跌不止，因此说，只有这些股票止跌企稳了，大盘才有可能见底。周三沪深两市有200余家股票涨停，居于涨幅榜前列的股票，以低价超跌股表现最为踊跃，如沪市的纵横国际、昆明机床、东方电机、金鹰股份，深市的琼海德、轻骑海药、麦科特、豫白鸽、恒和制药、华信股份、北方五环、有色鑫光等底部放量迹象十分明显。周四业绩预警的洛阳玻璃、云南铜业、深信泰丰、三毛派神，预亏的东方电机、有色鑫光、广州冷机、天山纺织等股票，下午复牌后股价不跌反涨，周五预亏的海泰发展下午复牌后以涨停收报，上述迹象表明这些股票的股价已经见底。此外，一些曾经被死死封在跌停板处，有退市危险的ST股票，跌停板也纷纷打开，如ST海洋、ST九州、ST东北电、ST银山、ST宏业、ST中侨等，周五这些股票多数以涨停收报。从上述这些股票的表现看，表明大盘短线已经企稳。

　　三、低价股中坚宝钢股份、高价股中坚清华同方将推动大盘震荡走高

　　随着股市的深幅调整及《亏损上市公司退市办法》的出台，证券市场正经历着前所未有的股价结构大调整。旧的价值体系崩溃后，新的价值体系尚未建立，过去那种单纯靠资金推动股价上涨的运行模式已遭到市场抛弃。在市场极度动荡中，面临退市的股票股价向一元钱靠拢，那些业绩差，流通盘较大的股票股价在向5元钱甚至更低价靠拢，投资者一时对手中的股票到底价值几何心中无底。

　　在市场最困难的时候，低价股宝钢股份在去年12月15日率先企稳反弹，当时大盘点位在1611点，宝钢股份股价见底后，成交量稳步放大，股价缓慢但坚定地向上攀升，由于宝钢股份流通股高达18.77亿股，仅次于中石化的28亿股，因此宝钢股份的止跌走稳市场意义重大，投资者恐慌杀跌的躁动情绪逐渐恢复平静。由于市场找到了低价股的价值参照系，大家开始重新评估手中股票的价值问题，越来越多的低价股开始拒绝下跌，股价逐步企稳。

　　另一个推动大盘反弹的风向标是清华同方。由于清华同方无可替代的龙头股效应，它的走强使得市场中的乐观情绪开始汇集，并为超跌的高价股的反弹拓展了空间、指明了方向。

　　正是由于宝钢股份、清华同方挽狂澜于既倒的好汉精神，使得大盘开始止跌企稳并快速反弹。由于这一次反弹并没有消息面的配合，是完全市场化作用的结果，是市场自身运行规律使然，因此这次反弹也更可信。

　　综上所述，我们认为由于国有股减持方案尚未出台，政策不明朗对大盘的压力是无限的。投资者对当前市场的价值观还会有一个探索、磨合的过程，这些都需要较长的过程。大盘短线已经企稳，后市有望继续震荡向上，强阻力位在1500点，若冲过反弹目标位可见1611点。

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