三元顾问

　　作为2001年市场大调整行情中诞生的主力机构，开放式基金的一举一动非常的引人关注，本周其投资组合的首度公之于众，对我们近距离的观察这一新生主力的投资风格，探究其带给市场的新理念有重大的分析价值，当然也能有助于普通投资者日后的投资行为。

　　一、新的投资思路已经形成

　　证券投资基金设立后，其整体的市场表现近年来出现了较大的变化。1999年，绝大多数基金收益率超过了指数涨幅，并挖掘出了网络、科技等概念；2000年，虽然大盘不断创出新高，但只有一部分基金组合能战胜市场；而2001年上半年在股指上扬过程中，33只封闭式基金却只有5只跑赢大盘，13只甚至出现负增长，其原有的投资理念受到了市场的严峻挑战。但此次开放式基金组合公布后，其四季度的表现却非常令人瞩目，华安基金在此期间取得了1.2%增值的不菲成绩，领先于同期上证指数10%，那么，是什么原因使得开放式基金能够避免重蹈封闭式基金的覆辙呢？

　　从公布的两家开放式基金的投资组合来看，低仓位固然是其战胜大盘的重要原因，但新的投资思路却是其资产增值的重要保证。开放式基金由于流动性等原因，使得其在选股上除了像封闭式基金注重行业和概念以外，更关注重仓上市公司的创新能力、营销模式、技术开发能力等，避免基金再度上演银广夏的悲剧一幕，因此，未来机构在选股上除了重视行业和概念这一中观分析以外，将更注重具体上市公司尤其是重仓组的微观分析，同时，股本规模在选股时的制约因素也大为下降，这就是其带给市场的投资新观念。

　　二、组合透露的投资机会

　　虽然两家基金的持仓比例均在30%以下，但其较高的现金比例能使其投资思路在未来市场得到更深的体现。从其组合分析，防守型的能源、港口、运输等公用事业和绩优股受到了青睐，在选择具体的投资对象时，这些行业中的白马股受到的关注程度最大，深能源、盐田港、贵州茅台、中兴通讯等在市场中有良好形象和业绩稳步增长的个股的入选就代表了其选股思路的转变，在其追求稳健的同时，滞后公布的组合目前仍具有较强的参考价值。结合分析两只基金重仓股1月份的表现，以下几只个股值得引起我们的重点关注。

　　深能源(000027)：公司是深圳地区电力资源的主要供应者，在未来的2-3年内，深圳电力市场都将处于供应紧张状况，这为公司的长期稳定发展奠定了基础。近几年来，随着公司募集资金的投入，"大电力概念"的格局已基本形成，公司的收入和利润也保持稳步增长的势头，可以说，公司正处于快速扩张期，未来的深圳"电力小巨人"已是呼之欲出，加上其垃圾焚烧发电所具有的环保概念，股价二级市场应得以充分表现。目前该股60日均价正位于9.14元附近，与近几日的收盘价相差无几，即开放式基金目前正处于微利或微亏的边缘，未来股份有较大的向上空间。

　　盐田港(000088)：公司在经过去年大规模的资产重组过后，港口集装箱装卸由此成为业务的龙头，疏港高速公路和隧道营运成为公司业务的支持，盈利能力大幅度提高，去年中期的每股收益由前年的0.03元提高到0.27元，可以说有了一个脱胎换骨的变化，相信其年报给我们的成绩也不会太差。从二级市场上看，该股自去年四季度以来，一直维持箱体震荡的格局，开放式基金的成本也基本上与现价持平，未来的中线潜力将是十分巨大的。

　　以上是对开放式基金组合首度公布所作的简要分析，他所透露出来的投资新观念值得引起我们的高度关注。在对其跑赢大盘的原因进行分析后，投资者在未来的操作中不光要重视行业，更要重视具体投资对象的具体情况，这样才能使自己立于不败之地。

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