近两日市场忽起波澜，大盘在两个交易日大幅上涨了百点以上。那么在目前点位该如何操作？

　　首先，我们必须对本轮反弹行情的性质加以判断。由于昨日政策面缺乏消息，因此，本周反弹行情属于技术面的超跌反弹。而技术面的超跌反弹能否维持，主要看成交量能否有效放大。近期连续两个交易日的成交量分别放大46%与50%，而成交量想在昨日120亿元基础之上再有增长的难度较大；二还要看大盘是否会遇到强阻力位。大盘要想再继续上攻，很快就会遇到1500点的前期政策底，现在已经演变成了政策顶，要想很快攻克这一阻力位，多方可能力不从心。

　　其次，由于市场格局投资理念已经发生了根本变化，大盘要想再现2000年初的资金推动型的V型反转走势实属不易，因此，未来反弹形态的选择可能是U型或W型。故即使目前大盘出现了V型反弹，也会因V型反弹是最不可靠的反弹形态，而进一步演变成两重底的W形态与多重底的U形态。也就是说，大盘存在着较大的机会再度下探1350点附近。

　　再次，前期困扰市场的不确定因素仍然未能得以消除。如上市公司的业绩到底滑落多少，近期预警公司已是报忧的多，报喜的少。又如新股扩容会以怎样的速率进行，本周扩容已有加速迹象。再如国有股如何减持，目前所讨论的已不是减持国有股补充社保基金的问题，而是把国有股减持作为完善上市公司法人治理机制，如何让上市公司强身健体以应我国加入WTO所面临的激烈竞争等系统工程的一个组成部分来考虑，得出结论必然是：不论国有股按哪种方法减持，市场都难以乐观。如果国有股按净资产值或按略高于净资产值减持，市场必然凭空多出一块增量资金，才有能力承接国有股的减持，而目前市场资金供给本身不足。同时，上市公司从三分之一流通逐步过渡到全流通的上市公司，其股票价格如何定位，投资者心中无底。目前市场抢反弹的资金多抱着投机目的，一旦大盘上行乏力，这部分资金便会争先恐后地抛股了结。

　　第四，再从本轮反弹的领涨者看，反弹幅度靠前的多是一些前期跌幅较深的亏损股、微利股以及业绩大幅度滑坡的股票，如纵横国际、轻骑海药等。这些股票在前期股价大幅度回落的过程中，成交量十分稀少，这表明其中的老主力难以全身而退，因此，不能排除这些股票的主力借反弹快速拉升股价，以寻机出货的可能。而被机构投资者与中小散户一致看好的绩优蓝筹股却涨幅有限，这表明证券投资基金等主力机构十分有耐心，只逢低吸纳，而绝不追涨。

　　从以下几方面判断，本轮反弹行情仅是大波浪到来前的小浪花。如果投资者对1999年行情记忆犹新的话，就该记起其年初，也就是春节前后曾出现一波1050点上升到1200点之上的预演行情，随后大盘重新回到了1050点左右低位盘整后，才在利好政策的推动之下，再度展开一波上涨幅度达到60%以上的具有实质炒作意义的“5·１9”大行情。今日可能为投资者提供一次逢高减磅的最佳机会。如大盘能够上行至1500点以上，投资者更应清仓出局，并等待下一次机会。兴业证券宋淮松

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