有望企稳反弹

　　国信证券

　　后市看法：本周大盘呈现技术破位后大幅下挫走势，尤其是个股跳水面积的扩大引起盘面的更大恐慌，仅存的多头也纷纷绝望开始转空。最近几天的调整中，大单抛盘明显增多，抵抗显得苍白无力。然而恰就是这种状况的存在，使得空方动能得以进一步释放。实际上，在上证指数跌到1400点附近后，盘中相当一部分投资者已开始认识到继续杀跌的不理智，更有部分人士在急跌重挫中补仓，多空的剧烈争斗使成交量逐步放大，从而使多方力量有所加强。

　　自从2245点以来，市场调整幅度惊人，若扣除部分表现稳定的大盘股与不断增加新股的“掺水”因素，多数老股股价已处于1000点水平。如此“彻底”的调整也应该该有个休息的机会了。

　　虽然周K大阴线实现了破位，但从形态上分析，强支撑位置大概在在上证指数1350至1400区间，可见短线下跌空间已经不大。同时日K线技术指标的超卖低位反弹要求，将诱发大盘短线出现反弹。(刘巨章)

　　反弹希望大增

　　海通证券

　　后市看法：本周深沪两市继续出现大幅下挫，并且下跌势头显著提速。周三大盘虽然一度翻红，但周四的长阴线再度给予了抢反弹的投资者以重创，周五股指几番争夺后再度创出新低。

　　随着市场的破位，投资者的心态已发生变化，由于对政策利好预期的失望及大盘破位下跌后不计成本的割肉，进一步加剧了市场的跌势。尤其周四大盘的众多跌停个股，给市场造成了较大震撼。但我们也应该看到，市场在经历了这样的沉重下挫后，周五并没有再延续这样的下跌，反而出现了一根带长下影线的十字星，显示多方的抵抗仍在继续。虽然这并不意味着大盘的中线已见底，更不意味着多方能够就此展开有力度的反弹，但可以认为已露出了一线曙光。市场经过连续重挫后，多空双方有望在此展开一番争夺。

　　从技术来看，大盘从去年6月高位下跌以来，跌幅已经接近40%，指标严重超卖，在技术上具有较强地支撑意义。同时，时间之窗的转折点也指向下周，因此综合来看，下周大盘有望出现暂时的跌势趋缓，甚至展开小幅反弹。只是这种走势的实际操作意义并不大，投资者还是应保持适度谨慎。(于小丽)

　　不宜过分悲观

　　浙江证券

　　后市看法：承接周四大幅下跌惯性，周五两市均跳空低开，随后沪指毫无支撑地跌破了1400点这一重要心理关口。沪指最低下探1376点、深市则下探至2706点，而后出现一波反弹，但收盘前再度出现小幅跳水。

　　周五反弹仍属下跌抵抗型，大盘弱势格局未变，底部有待进一步确认。2002年交易仅半个多月时间，沪指已跌去200多点。造成股指下跌的原因除了投资者对年报因素的担忧之外，也有国有股减持方案尚未明确的影响。从技术上看，由于大盘成交金额始终无法萎缩至更低水平，加上各项技术指标也显示股指处于较为明显的阴跌过程中，大盘短线将以进一步探底为主。但对后市也不宜过分悲观，大盘暴跌阶段的持续时间一般都不长，如果有新的利好出台的话，大盘随时都可能重现生机。

　　时间之窗等反弹

　　广东证券

　　后市看法：在经过上周的震荡下行之后，本周空方变本加厉，加大对大盘的打压力度。不仅在周一留下一个向下的跳空缺口，而且10月底形成的政策底也被轻易击穿，周五上证指数更一度跌穿1400点关口。

　　从目前市场心态来看，击穿政策底的杀伤力极强，市场信心基本上已处于崩溃的边缘。加上后市仍存在一些悬而未决的不确定因素，估计在一段时间以内这种弱势心态都很难扭转。而技术上，从均线系统来看，目前短、中、长期的均线系统均呈空头排列，而本周5日均线也成为制约股指运行的主要阻力。尽管20日均线、30日均线的乖离率已有所偏大，可能会在短期内产生一定的技术性超跌反弹，但若反弹过程中量能未能有效配合或过度释放，均对反弹不利。

　　综上分析，大盘的弱势特征仍未改变，但由于技术上的超跌以及下周中段存在一个重要的周期时点，在此时点前后出现反弹亦不无可能。操作上建议仍应谨慎，并以调整仓位为主。

　　热点分析：本周市场加速下行，以宝钢股份、南钢股份等钢铁股表现较为抗跌，而绩优股也继续保持其较好的抗跌性，这些特点均符合年报披露时期的市场特点。同时，这类个股的投资价值在后市被市场重新发现的可能也较大，持有这类个股的投资者不必过于悲观。而对于周五反弹过程中有所表现的科技股板块，由于其超跌反弹的性质较为明显，建议投资者不要盲目追涨。

　　反弹参与意义不大

　　申银万国

　　后市看法：本周沪市跌至1376点后出现小幅反弹，在消息面真空的情况下，市场已经进入加速探底状态。我们认为，目前大盘底部尚未确认，急跌之后的反弹不具备大的操作空间。

　　以往市场低迷特别是暴跌的时候，消息面总会出现相应的变化，但是周内暖风不暖，缺乏对股市的实质性刺激作用。目前改变供求关系失衡状况才是根本，但立即出现转机的可能性恰恰很小。如果依靠市场自身的调整来完成探底，那么在1500点无声而破之后还是存在相当的做空余地。事实上，大盘在当前这种情况下是很难真正企稳的，因为投资者对后市的预期主要是取决于政策基调的改变。从这个角度看，纯粹的技术性反弹无益于市场状况的好转，只是延缓了下跌速度而已。

　　从盘面看，一月份资金紧张的问题仍然存在：新股扩容节奏丝毫没有放慢，本周申购资金尚未完全解冻，下周一又有海油工程发行。庄股大面积跌停成为本周的新特点，即便没有接盘也不惜以跌停板的方式套现。这种做法可能出于两种考虑：或是迫于还款压力，熬过年关并没有解决问题，而是在新年继续下跌进一步形成了恶性循环；或者认为在目前点位离场可以规避更大的风险。当然，盘中还是有一些个股比较抗跌，但我们建议投资者重视规避系统性风险，谨慎介入。

　　底部即将来临

　　武汉证券

　　后市看法：本周深沪股市破位加速下行，市场产生极度恐慌。从盘面分析，近期大盘跌势明显加快，其做空动能主要来自两个方面：一是规范上市公司造成的低价股群体的崩溃；二是规范资金造成的主力资金的全线出逃。

　　本周下跌过程中，盘中最大特点就是跌停的个股家数骤增，周四两市跌停个股家数达到80只以上，有的个股出现连续跌停。个股的大面积跌停以往在行情见顶时可以经常看见，而这种现象如今出现在股指已经大幅调整6个月之后只能说明一点，就是市场极度缺乏信心。在当前影响股市长期趋势的因素尚不明朗的情况下，市场仍将很难有效扭转颓势。因此，本周虽然在下跌过程中出现了反弹，并出现了低位放量，但这并不能说明已经探底成功，而只能说随着股指不断回落、风险的不断释放，市场的底部即将来临。应该说，2月份即将召开的中央金融工作会议有可能会对未来几年的金融格局进行战略部署，并确定国有股减持的基本解决框架，这一点将对市场趋势的明朗化具有战略性指导意义。

　　热点分析：从短线来看，科技股反弹的力度应该比较大，因为目前这些科技股已有强烈的超跌反弹倾向。

　　个股关注：华能国际(600011)：该股在近期大盘连续急跌中表现出很强的抗跌性，在11.30元附近反复震荡构筑底部，目前价位具有一定投资价值。后市该股有望以横向整理方式盘出下降通道，走出震荡上升行情。(张涛)

　　短期仍会维持弱势

　　西南证券

　　后市看法：近期股指跌幅较大，下跌动能在周末时已经有些不足，结果周五大盘破位创出新低后迅速回升，但由于缺乏主动性买盘，股指终盘仍微幅收低。判断周五走势属技术性反弹的可能性较大，大盘尚未显露转势信号。在基本面尚无实质性利好的情况下，大盘中线将维持弱势，预计下周初大盘将延续调整走势，但下跌空间有限。建议投资者保持冷静态度，不宜盲目杀跌。

　　热点分析：近期市场信心明显不足，尽管没有新的突发性利空因素，仍造成盘中恐慌性抛盘迭现。只有当日公布业绩将大幅增长的个股当天表现较好，但多为短命行情。大盘重挫时基本呈现普跌行情，很多个股严重超跌，深沪股市周五收盘价在3元以下的股票已有4只，5元以下的达60余只。

　　另外，以流通股为权数计算的上证30指数、深成指数已经接近1999年5·19行情的低点，这充分说明占较大比例的个股已经进行了相当幅度的理性回归。由于跌势过于猛烈，投资者信心遭受了极大挫伤，短期内还将有一个恢复性的过程。因此，由于市场非理性恐慌气氛的存在与蔓延，使很多个股的价值被严重低估，已存在较大的投资机会，但这还需要一个价值挖掘、投资者认同的时间过程。(张刚)

　　反弹已悄然展开

　　平安证券

　　后市看法：尽管本周关于市场国有股减持新方案的悬念依然导致大盘处于下跌之中，但周五的反弹则可能有着重要的意义。

　　从时间周期上分析，市场自去年7月23日开始在61天之后的10月22日形成1514点的政策底，这与江恩理论中时间跨度为60天的六分之一圆周时间相当吻合。现在大盘在1月17日又迎来了一个同等跨度的61个交易日的周期，估计后市走稳的机率颇大。而可能更为重要的是，去年7月23日后的第121天(数字11的平方)是1月16日，如果理论上的转折意义得以体现，那么市场在17日的反弹就不会是下跌过程中的短期反复，而可能会形成一次比较重要的低点。同时，上周是1999年12月27日以来的第100周，几个重要周期的基本同步所形成的共振作用必然是极其强烈的。

　　同时我们考虑到KDJ、RSI等技术指标的低位钝化已相当严重，而且在连续下挫后，股指日线的乖离率已相当可观，内在积累的反弹要求随时将引发大盘出现转折。所以笔者认为，市场已走到一个关键的时刻，或许反弹已在1376点悄然展开。(高昕)

　　未见止跌迹象

　　长江证券

　　后市看法：本周市场节节败退，首先是去年10月份的前期低点失守，后又跌破了上证指数1500点、深证成指3000点的整数关口，随后还出现了连续的急跌，在周五上证指数更一度跌破1400点，目前仍未见止跌迹象。

　　规范是发展的必要前提，国有股减持乃至非流通股的流通也是历史的必然，在此背景下，市场中长期的调整也就在所难免。目前市场仍是以投机炒作为主，离以投资价值支撑的底部仍有较大距离，因此调整仍有较大空间。估计下周市场仍将以调整为主，此时投资者不宜入市，应持币观望。

　　热点分析：随着部分公司预告业绩将大幅增长，其股票也受到追捧，从而使这类股票成为市场热点。但由于大盘走势疲弱，其炒作受到制约，行情大都非常短暂。估计随着部分绩优年报的率先公布，年报绩优股、业绩大幅增长股下周仍将是市场热点，但投资者只宜以少量资金、以短线炒作的方式参与追逐。(赵佑启)

　　关注消息面变化

　　银河证券

　　后市看法：本周市场基本以空方为主导，周一市场以跳空低开的形式一举击穿了2001年10月到12月构筑的所谓“政策底”，随后个股如高台跳水，大盘似断线风筝，恐慌抛盘构成的沽空力量一发不可收拾。

　　从技术形态来看，1500点附近是两年以来所有投资者的最低成本区域，理应有强大的支撑，但事实并非如此，空方轻松得手。此时，我们对市场的分析应该跳出证券市场之外了。投资者应该耐心等待政策方面的变化。

　　预计下周大盘仍会呈现弱势下跌形态，但从本周五成交量显著放大的状况来看，多空双方已开始积极换手，成交量的增加是大盘稳定的前提条件之一。如果下周有消息面的外力配合，大盘有可能快速反弹，投资者可关注短线的反弹收益。

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