新希望

　　近期市场调整幅度之深，杀伤力之强可谓绝无仅有，不仅仅因为其元旦后累计跌幅超过了13%，而是近期下跌是发生在2245点见顶回落和1514点中继反弹的基础上，其意义不言而喻，目前指数已经运行在了下跌C浪当中，如果此前投资者对1514点还抱有形成政策底的期望的话，那么现在就是政策底被打穿后的绝望在指导着市场了，对后市一致的看空导致大盘出现连续跳空低开并持续大幅的下挫，恐慌性杀跌的动能极为强劲，走势上是符合C浪的一些特征，C浪是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且个股会出现全面性下跌，尽管C浪的幅度可以有比例、时间周期等方法进行量度，但弱势不言底的古训提醒我们，目前还不能轻易的下判断，在随时准备抄底的同时要保持冷静客观的态度，不要对短暂的反弹所迷惑。

　　现在首先应当总结前期走势对现实行情的影响。一般认为B浪表现往往是量能不大的盘升走势，往往被视为另一段涨势的开始，从而构成多头陷阱，B浪反弹是多头的逃命线，但并不容易把握。回头来看，1514点—1776点的一波反弹便是此轮调整的B浪反弹，而且其迷惑性很大，一方面A浪下跌在短短4个月内幅度达到32.5%，令市场产生大盘调整即将到位的错觉，另一方面，政策面在1500点上方连续出台利好，意图稳定市场，使得市场对政策底产生极大的依赖心理。正因为上述两方面的原因，使得市场对1500点上方见底反转的预期大大增强，这也使得这一拨B浪反弹构造的多头陷阱功效倍增，不少投资者可能在前期A浪下跌过程中刚刚割肉套现，在1500点上方又再度被套，而对政策面的失望转变成为对证券市场的绝望时，无形中就增强了C浪的杀伤力，所谓期望越大，失望也就越大，正是这个道理，近段时间盘中多杀多的现象蔓延，股市的惨烈已经到了无以复加的地步，这另市场元气大伤，短期内要企稳并非易事。

　　近期大盘的运行也从另一个方面给投资者以教训，指数的调整与市场内在的结构性调整的要求密不可分，在后者调整未能到位前，指数将不会轻易扭转调整的趋势，而所谓的政策护市，的确能对市场的短期走势产生立竿见影的作用，但对长期趋势则显得无能为力，毕竟股市走牛或走熊的影响因素太多，起到决定性作用的因素主要还是来自于宏观经济基本面，政策只是管理层调控指数运行的一种手段，起到推动或暂时遏制某种既定趋势的作用。正如2000年大牛市的背景是中国经济仍然稳步增长，而美国经济及世界经济也没有出现明显的疲态，甚至在2000年之前，世界还在为新经济的高速成长而欢呼。而2001年下半年开始的熊市则处于中国经济增速明显下滑，9.11事件后美国经济加速衰退，世界经济不景气的背景下，经济运行由繁荣向衰退过渡时，任何一个理性的市场都会作出牛熊转势的反应。国家政策在这一过程中的角色仅仅是配角。1999-2000年国家一系列鼓励股市发展的政策推动指数加速上扬，2001年后一系列整顿规范证券市场的政策以及向市场化推进过程中的一些重大举措也推动指数加速调整。对于关注的焦点国有股减持问题对此拨调整的影响十分重大，但这也只是一种诱因，实际上通过2000年资金推动型的上扬后，上市公司股价就已经严重透支，而随之而来的世界经济不景气也影响到了中国经济的健康发展，使得上市公司普遍经营业绩状况受到不利影响，加上2001年是管理层挤泡沫的整体思路全面贯彻的一年(所谓监管年)，股价快速步入价值回归的快车道就顺理成章了。从这一角度来看，此拨下跌过程中，包括对违规资金的查处，对违规上市公司的查处，国有股减持方案等等都只是一个诱因，最终问题还是出在中国股市目前的运行环境已经今非昔比了。只要世界经济继续不景气，中国经济增速继续下降，证券市场的结构性调整不止，那么对于股指今年的表现就应当继续保持谨慎。

　　现在，不少投资者可能会问大盘如此调整，底部究竟在何方。真正的底无疑只有一个，对于一个不健全不完善的市场而言，上市公司内在价值可能会被扭曲的呈现在公众面前，在不真实不充分的信息指导下，股价就会被扭曲，目前的调整既反映了市场运行的外部环境的巨大变化，也是对上市公司股价进行矫正的过程，也称为挤泡沫。真正底部的确立仍取决于市场运行环境的回暖，但现在还没有这种迹象出现，至少管理层尚未对股市暴跌有什么说法，也没有以前的那种股市一旦大幅波动，就出现稳定为首要任务的论调，这也说明管理层对于目前的调整一定程度上还是默许了，因此，现在讲挤泡沫到什么程度，股市结构性调整何时结束还言之尚早，当然预测底部也没什么参考价值，在底部不明朗之前，盲目介入抢反弹都是有风险的。股指尚处于C浪调整当中，目前市场结构性调整尚未结束，至少国有股减持方案尚悬而未决，宏观经济形势仍然严峻，此时指数探底反转的可能性还不大。但是，近期持续大幅的下跌后，空方能量释放的比较彻底，股指短线已严重超卖，在1400点下方，部分抄底资金已经有些按奈不住了，此时反弹一触即发，但是这种反弹尚难以构成最终的反转，操作上仍应考虑反弹减磅，即使在1400点下方短线介入抢反弹，在1500点上方也应果断考虑派发。

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