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　　承接上周反弹失败继续探底的势头，本周大盘持续较大幅度地下挫，但在探到1400点以下后受到抄底资金的顽强狙击。以沪市来看，周五跌破1400点以后的恐慌杀跌吸引了抄底资金入场，沪市单边成交量接近70亿元，比近期5日均量水平明显放大，市场短期作空动能得到了较充分宣泄。另外，周成交量亦初步放大，沪市周成交量自大盘下跌6周以来首次同时站上5周和10周均量，这极可能意味着本周虽未出现单日成交量暴增，但量能的逐日积累同样给增量资金入市创造了条件。1500点以下沪市A股累积了接近300亿元的成交量，对应A股流通市值的累计换手率接近5%，促使市场筹码结构在显著低位出现松动，从量能角度分析，底部确立的条件已经具备。

　　从市场面来看，本周急跌不仅把指数的累积跌幅由去年底的30%扩大到接近40%，而且导致了极其恐慌的市场场面，主要表现在个股大面积的暴跌。本周四盘口显示，两市A股就有80余家被封于跌停，占了A股总数比例接近8%，在市场本已处于低迷、基本面又没有任何实质性利空直接刺激的前提下，这种状况只能说明市场正陷入全面恐慌；与此同时，流通股的平均价格更是直线下跌，按照本周四收市价格计算的沪市A股流通股平均价格只有8.8元左右，比2200点附近的峰值水平下降了约50%，这反映出场内绝大部分投资者所承受的实际压力早已超过了指数下跌的表面压力，如果继续放任指数大幅下跌，流通股市场的稳定将面临重大威胁。历史行情已经多次证实，底部往往显现于全面恐慌的市场气氛之中，本周恐慌杀跌的市场环境已经为新增多头力量入场提供了契机，就此产生底部的希望很大。

　　技术面上，无论周线还是月线技术指标无一不显示出严重超卖特征，与1999年“5.19”底部和2000年初底部的技术指标比较，目前月线图上KDJ和RSI超卖状况有过之而无不及，大盘蓄积了强烈的回升要求；简单地按照黄金分割比率分析，从1996年元月由512点启动，到2001年6月见顶2245点，此一累计涨幅的50%回档在1380点附近，本周大盘已经探到了该点位区域，阶段性调整已经进行得相当充分，1400点附近区域产生底部支撑符合技术特征。日线图表上，本周五大盘探出明显低点以后盘中即出现了快速回升，虽然这种振荡带有低位反复的嫌疑，但在指数从1776点下跌以来累计跌幅超过20%的基础上，低位出现明显振荡星线，我们以为形成底部希望之星的概率更大。

　　板块方面，尽管本周市场呈现普跌状况，但一些带有蓝筹特征的股票依旧有强于大盘的表现。特别是其中价格已经较低的一批国企大盘股，比如马钢股份(600808)、宝钢股份(600019)等，在本周大盘大幅下跌的环境中表现相对抗跌。表面上看，由于这类股票本身处于低价区域，下跌空间十分有限，但我们以为更重要的原因在于市场结构调整使然，注重基本面状况和股票的流通性可能是今后市场新投资理念的重要内容。大浪淘沙， ST九洲、ST东北电等问题股纷创历史新低，问题股们股价被严重高估以后所带来的巨大风险有目共睹，促使市场重新判断个股的投资价值。此种背景下，那些长期以来因为流通盘较大而被冷落的一批低价国企大盘股较容易受到市场关注，而这类主流股票的强势表现将为大盘带来希望。

　　综上所述，我们以为本周市场下跌已经确立了大调整的底部，后市将出现转机。普通投资者应从本周大盘破位的恐慌心理中摆脱出来，不破不立，更应看到后市将转好的希望，坚定信心，持股待涨。

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