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沪深大盘自去年下半年以来持续下跌，元旦以后加速下行并击破去年10月份的利好底。下跌的动力是多方面的，但我们发现跌幅最大的是那些业绩亏损的低价股，尤其是ST板块。自从新的退市政策出台后，ST板块开始整体大幅下跌，去年年底财政部又出台了《关联方之间出售资产等有关会计问题暂行规定》，这对重组股是雪上加霜，ST板块继续暴跌。其中ST海洋到1月16日为止已经连续18个跌停板，创下了新纪录。ST九州2.06元仍未止跌，成为两市股价最低的一只个股。不出意外的话，该股今日将跌破2元，市场终于出现1元多的股票，这 是1998年9月份以来的第一次。1998年8月马钢最低到1.95元，随后快速上涨到2.98元。而目前的上证指数则是2000年2月份以来的最低点，表明低价股价格回归的速度远比大盘下跌的速率要快。市场出现2元以下的股票，应是大盘中期见底的信号。
目前股份转让市场上8只股票中也只有两只在2元以下(海国实和华凯实业)。主板的定位显然要高于三板，从沪深股市目前低价股的股价看大盘股指应该已到底部区域。
也许有人说国外成熟市场几角钱甚至几分钱的股票都有，但毕竟中国股市有其特殊性。而且，国外股市中几角钱和几分钱的股票，有很多发行时的面值就是1角钱、5分钱甚至1分钱。从历史上看，市场上一旦有1元多股价的股票，就会产生一轮大行情。以马钢为例，1994年最低到1.21元后即上涨到3.65元，1995年最低到1.5元后上涨到3.4元，1996年最低到1.85元后上涨到5.6元，1998年最低到1.95元后最高在去年上涨到6.36元。同样，我们发现股指也是在同期出现大幅上涨。这次，大盘同样面临大幅上涨的可能性。
我们还发现新股跌破发行价同样是大盘见底的信号之一。而目前跌破发行价的股票中有不少是低价股，如中国石化、宝钢股份、齐鲁石化等。以往，新股跌破发行价后必然有一轮股价回到发行价之上的大行情。我们发现作为大盘指标股的中国石化、宝钢股份近期已有筑底成功的迹象，未来有望震荡上扬，回到发行价附近。
另外，作为低价股代表的ST板块也已经超跌。笔者对ST板块有一个定价模型。来源于现值公式：P0＝P1/(1＋r)。其中P1是中报出来后的股价(不是恢复上市就是退市上三板)，r为期间的利率。
以ST九州为例，假设恢复上市和退市的概率各占50%，恢复上市后股价为4元，而一旦退市股价为1元。年利率5%，r为半年利率2.5%(上述假设应该是极其稳健的)，那么P0＝(450%＋150%)/(1＋2.5%)＝2.44元。也就是说，ST九州在公布亏损年报暂停上市时的定位应该在2.44元左右，目前是超跌了。低价股一旦超跌后止跌反弹，则表明市场的价值中枢重新得到确认，大盘展开一轮恢复性上涨行情就可以期待。
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(上海益邦投资余雷)
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