青海证券/吴刚

　　尽管周五的《上海证券报》一篇《财政补贴不治“内虚”》指出“这些税负优惠、财政补贴可能不再是上市公司的利好，而是直接导致这些公司今后利润逐年减少的利空因素”，但是文中提到的赣粤高速(600269)却是相当争气——居然跳空高开，虽然当日大盘暴跌40多点，但它仍然能顽强收红。

　　6000多万元的定心丸

　　赣粤高速的财政补贴的事情是这样的：1月9日，赣粤高速公司称“2001年12月29日，本公司收到江西省财政厅于2001年12月26日发出的预算拨款通知，划拨本公司2001年度财政补贴款6248万元整”。虽然这只是公司例行公事——因为自从公司2000年上市起，江西省人民政府发布了(赣府字〖2000〗19号文)《关于给予赣粤高速公路股份有限公司财政支持优惠政策的批复》，同意通过省财政支出渠道安排资金，对赣粤高速及其控股子公司按税前利润的25%给予财政补贴，故这笔6248万元的财政补贴是公司“应该”得到的，虽然以后可能不会得到地方政府的支持，但在目前的弱市里面却亦有相当的意义：(1)公司如期收到补贴，使得2001年业绩有了一定程度的保障；(2)2001年收到的6428万元补贴金额比2000年收到的5985万元的金额多出443万元，虽然金额不大，但它却是按照“税前利润”来计算的。

　　业绩优良现金流充足

　　或许我们最关心的应该是赣粤高速的绩优本色(一是由于昌九高速公路和银三角互通立交桥收费的稳定增长，这是主要方面；二是地方政府的财政补贴，这是锦上添花之处)：99年每股收益0.716元(上市前)，2000年每股收益0.499元，2001年中期每股收益0.269元，市盈率大概就在25倍上下；如果投资者不放心的话还可以看看它的每股经营活动净现金流量：99年为0.86元，2000年为0.28元，2001中期为0.49元，亦相当不俗。有充足的现金流作保障，公司分红亦相当大方：2000年分红虽未采取市场喜欢的送、转股，但每股派现金金额均高达0.33元。

　　另一方面，我们注意到：2001年11月19日，赣粤高速向战略投资者配售的2260万股上市流通到12月5日它本轮反弹见顶之间，曾经放出2200多万股的成交量，虽然我们并不知道到底是谁在里面折腾，但表明亦有资金活跃在其中。

　　最后，我们还是想提示一下风险：上海证券报该文亦值得投资者注意，毕竟政府政策的扶持在未来很难预料。

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