能否有效止跌仍存变数

　　□华鼎财经薛树东

　　周四大盘在逢收四阴后终于收出阳线，成交量亦出现明显放大。技术形态上看，前期底部还是显露出其应有的支撑效应，长下影的放量阳线亦表现出止跌回稳的姿态，但最终大盘能否真正有效止跌则仍存在较大的变数。

　　周四先抑后扬的市况并非受到利好消息的推动，一个处在明显弱市中的市场，如果没有明确的消息导向，在对转折趋势的认识上肯定会有盲点，投资信心不可能因为这根阳线而得到树立。我们再从大的形势上判断，元旦过后，机构还款、银行收贷、券商保证金专户管理所引发的资金结算压力应该已得到很大程度上的缓解，但为什么场外观望的资金迟迟不肯进场呢?投资者将原因咎到业绩上，而我们应该清醒地认识到市场并不是担心业绩问题，而是造假问题!近期连续不断的有关上市公司治理、会计、审计方面的新举措，已使得有问题上市公司的逐渐曝光成为可能。然而这还不是问题的核心，“打假”固然是加强监管的必要手段，但如果联想到市场最为关注的国有股减持问题，倾力“打假”则更显得顺理成章。由此不难看出，国有股减持才是影响市场的核心因素。从上述分析中应该体会到减持已离我们越来越近了，前两次减持都给市场留下了阴影，因而在消息面未明朗之前，对持续性做多动力的预期不能太过乐观。

　　结合技术面来看，后市大盘有两种良性的运行方式，一是在前期低点区域再度筑底，然后温合向上反弹，这样有可能在1500-1750点之间形成一个箱体，保持行情的基本活跃，以等待国有股减持方案的明朗。二是快速向下破位率先将减持可能带来的风险释放掉，这就是所谓长痛不如短痛，这样容易很快地吸引场外资金进场。后市较为不利的走势是阴跌或抵抗性下跌，这种市况的杀伤力还是比较大的。综合而言，投资者后市要注意控制好心态，在密切关注消息动向的同时，要重点观察盘面变化，反弹力度过强容易引发平仓盘集中套现，若市况温和则大可进行短线操作。此外，投资者在仓位控制方面也要多加注意，在局势未明朗之前，留有充分现金是比较主动的。

　　反弹将延续力度较有限

　　□渤海证券秦阿峰

　　2002年开盘前5个交易日，大盘以四连阴亮相，终于在本周四先抑后扬表现出技术性反弹行情。应该说，目前大盘的弱势特征还是较为明显的。尤其是本周连续四个交易日早盘均是跳空低开，场内的做空意愿表现明显。盘中一个重要特征是成交量开始逐步放大，而这种量能的放大是在盘中下跌和跳水的过程中进行的，可见正是场内的杀跌盘在涌现，周四尾盘反弹时量能却略显不足。

　　造成大盘弱势最重要的原因便是投资者的信心尚未恢复。在前期大盘调整行情中市场心态本已受到严重打击，而心态的恢复是需要时间来完成的。但新退市办法的出台使一些前期止损离场、等待抄底的资金变得愈加谨慎，没有新资金入驻拉抬股指，场内资金反而不停打压，那么股指的下跌便成为必然了。

　　如果我们把这一轮中级调整行情，作为是对从1999年5.19行情1047点启动到历史高点2245点的整体调整行情来看，其调整的半分位强支撑点位应该是在1646点，调整的0.618黄金分割点位为1504点，可见在1500点至1650点是技术性底部的强支撑区域。同时在这一区域，也正是前期形成的底部区域，大盘在这一底部有着相当的强支撑。

　　另外，按照急跌必有反弹的一般规律，在没有出现一次象样的反弹之前，大盘也并不具备直接击穿下档重要支撑的动力，周四尾盘的拉升更是表明了大盘在跌势后的这种反弹要求。

　　但另一方面，我们也不能盲目乐观。若要形成有规模的反弹行情，必须有量能与盘中热点的配合，而大盘目前尚不具备这一基础。量能的不配合明显可见，市场热点也十分凌乱，缺乏持续领涨板块，个股热点难以激发整体板块行情，中国石化、宝钢股份等指标股的护盘行为也表现的有些力不从心。

　　大盘目前正处于重要的心理关口区域，短线技术性反弹是势在必然，但人气的溃乏是难以支撑大盘持续强势的，因此不排除反弹过后仍继续调整的可能。同时，在做空动能不断释放之后，大盘下探的空间也在逐渐减小。可见近期大盘将继续在箱体内维持震荡为主格局，待积蓄充分的能量后才可能展开强势反弹行情。

　　目前尚难言企稳

　　□民安证券冯乐宁

　　本周四的大盘呈现出比较戏剧性的一面，沪市在前期心理关口位1514点之上展开激烈搏杀、宽幅震荡，两市在K线上均出现了较长的下影线。整体上来讲，大盘暂时抑制住了空方的打压。

　　从市场表现看，目前业绩风险已开始显现，个股的股价结构调整正在向各个板块大面积渗透。该局面的出现，与年报业绩风险的提前释放有着直接的牵连。受此影响，市场中的部分中、低价股在新年伊始频频出现连续破位下跌的形态。这暗示着市场做空能量的释放尚需时日，令市场人气受到打击。目前看一朝一夕的反弹并不能解除大盘破位的危险，后市股指能否走稳仍取决于国有股减持方案能否令市场满意。

　　但从另一方面看，已经有资金开始逐步流入股市。因为随着股指期货和统一指数出台的临近，国企大盘股越来越受到主力的重视，象中国石化和宝钢股份等。一些机构在近期明显加大了对这一板块的建仓力度，以宝钢股份为首的大盘国企股近期呈现出明显的底部放量态势，蓄势待发特征明显。大盘股板块在近一时期不稳定的市场格局中，可能会成为抑制大盘向下的一种中坚力量。而在周四，基金板块也是一大亮点，资金流入积极，虽然整体的基金板块在周四的行情中显得比较低调，并没有哪只基金出现在涨幅榜的前列，但重要的是，几乎所有的基金都在周四上午开始出现低位放量的局面，主力在市场极其低迷的时刻纷纷介入基金补仓，表现出重要的战略意图。

　　总体上看，深沪A、B股指均在周四下午的强劲反弹，说明了1514点底部仍有一定支撑力度，而成交量明显放大，也显示出了短线资金比较急切的心态。1514点是去年管理层出台利好时的一个重要点位，但目前即使在该区域建仓的投资者获利亦寥寥，市场基本处于全线套牢状态，投资者在接近该点位时的惜售心情很能理解。但这并不能表明股指将就此企稳回升，后期的市场面和消息面仍有诸多不确定因素。股指虽然反弹，但投资者仍要保持一定的清醒，重仓的投资者可在反弹中逐步减仓，空仓的则忌追涨。

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