汉唐证券 华根生

　　在深沪两市大盘持续单边大幅急挫、市场人气十分涣散、技术形态上不断形成破位下跌特征的严峻形势下，日前管理层通过公开市场操作以逆回购和现券买断的方式增加货币投放量，这明显属于政策利好，但能否有效地抑制空头思维的进一步扩散呢？

　　由于我国股市是明显的政策市、消息市，对于的投资者而言，其心态往往是随着政策面形势的变化而变化，继续实施稳健的货币政策，将有利于我国经济保持快速增长势头和股票市场长期稳定的发展。其实，保险基金入市、券商增资扩股或上市、基金扩募、境外资金进入、股票质押等，都有望为二级市场带来可观的资金量。不过目前市场缺乏的不是资金而是信心，通过银行储蓄存款持续大幅增长等方面的因素可以看出，由于管理层大力整顿市场，而且监管政策到目前还没有明显的放松迹象，使得大量的社会资金一直滞留在股票市场外围。因此，估计深沪股市在短期内将会继续受到资金面的约束。

　　现阶段的政策面形势还非常严峻。不久前管理层曾严肃查处了沈阳部分商业银行分支机构违规承兑贴现资金流入股市的行为和有关责任人，并将有关情况进行了通报。交通银行沈阳分行假日支行、中国银行沈阳分行、建设银行阜新分行、华夏银行沈阳分行五爱支行四家金融机构由于在前年4月到去年1月期间，擅自放宽条件，对一些企业签发的无真实贸易背景的23.77亿元商业汇票给予承兑与贴现，致使其中5.1亿元贴现资金违规流入股市，受到了管理层的严厉处罚。现在，管理层又对一大批违规办理银行承兑汇票业务的国有独资商业银行进行严肃查处，而且涉及的金融机构、有关人员，以及资金金额都大幅增加，表明管理层坚决清理整顿市场。国家有关领导曾明确指出，将进一步查处金融机构违法违规经营活动，对多次违法违规的金融机构必须加大监管力度和依法严厉惩罚。人民银行行长戴相龙也表示，将及时调节商业银行的流动性和货币市场利率水平；加强贷款管理，防止信贷资金违规流入股市。由此可见，政策面的压力是巨大的，目前显然还潜在较大的调整动力。自6月份以来两市强庄股纷纷跳水走低，而且盘中还多次形成了恐慌性抛售氛围，就充分反映出监管政策对主力机构尤其是违规入市的机构投资者起到很大威慑作用，心理防线已经崩溃。相信在今后一段时间里，深沪两市盘中的投资性炒作行为将会大幅度减少。深沪股市毕竟还处于成长阶段，大市的主要显然是由政策面决定的。因此，投资者应继续留意消息面的变化。

　　目前，深沪股市已经轻松突破了去年11月份的低位支持，前期的政策底受到了进一步的考验，而种种迹象表明，目前管理层再次进行政策护盘的的可能性较小。据此，本人认为前期政策底虽然有望起到一定的心理支撑作用，但深沪股市在短期内显然难以成功地摆脱弱势，不排除有再创新低的可能，投资者应继续谨慎看待后市。

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