主持人：丁阳

　　邀请嘉宾：成都倍新严为民

　　丁阳：今天市场再次调整下来，我们看到指数在开点后收出五根阴线，从本轮行情下来后，市场留下四个跳空缺口，大家都呼唤底部出现，关于中期趋势您如何判断？

　　严为民：今年的行情将怎么走？朋友们非常关心，到底是万马奔腾还只是小动作？岁末年初，各大机构关于后市的预期，比较一致是看淡今年的行情，面临内忧外困的问题，内忧是我国经济正处于结构性调整的时期，加入WTO长期是看好的，但短期将面临较大压力，导致进口增加，出口面临压力，美国9，11事件后，对我国出口贸易带来不利影响，对经济增长不利。中央经济会议也提出积极的思路，采取积极的财政政策，另一个层面落实的重点还是扩大内需，来自投资和消费的双重拉动，对消费的要求比较高，目前尽管居民城乡的储蓄高达7.2万亿，可见消费实力还是非常可观的。但有一个问题摆在面前，正是由于包括在资本市场中占有重要份额的市场面临中长期的低糜过程，这一方面对投资者心理信心产生打击，另一方面正是由于整个宏观经济预期增长不尽如人意，大家在收入预期方面出现调低，我预计今年马年或明年收入可能减少，这种心理影响了消费，未来的收入减少，当下尽管有消费能力，但不敢消费了，情愿节约一点，这样对消费的拉动产生不利的影响，反过来，大家预期马年是好的行情，大家收入会增加，哪怕家里只有五万的存款，拿出两万消费也是敢的。目前无论消费市场还是证券市场，最重要的是信心问题，不要把眼光局限在打击违规或规范市场，这本身并不是目的，目的还是发展和完善资产市场，如果只是为了规范和打击，一旦证券市场的真正功能丧失了，就没有了意义。证券市场发展的目的就是意义，如果是玉石俱焚对各方都没有利，在内忧外困的调整时间里，资本市场的稳定显得更为重要，资本市场的稳定在我国扩大内需刺激消费的战略会更好的体现，这个稳定说明年内还会出现行情，尽管并不是人们预期的大牛市，但象九八年熊市中那样力度较大的反弹行情还可以预期，稳定压倒一切的今年宏观大背景中，资本市场也会稳定，极度悲观的思路不足取，在市场失去信心，盲目下跌过程中，风险不是越跌越小，反而是越跌越大，资本市场的不稳定会不会影响国家金融的稳定？如果影响到了，国家的经济都会产生消极的影响，这是各方面都不愿看到的，基于此，我们更倾向于大盘股现在的工作正是草船借箭，前面这里堆积的了成交量，机构选择了套现资金，不至于出现大的风险，但同时也有部分资金在当时的点位水平，就是1600点一线有入场的意愿，成交量放大说明部分资金考虑进场，但进场不是太充分，近段时间的下跌更是这样的过程，正是前段时间回升的量的升幅，近段时间的成交量表明前段进场的资金并没有采取出货的态度，这是信心焕散的情况下，顺其自然的自由落体，没有恐慌盘，中小投资者都把这里当做政策底。如果是政策底，现在卖了太可惜，一旦出现这种情况，场外资金吸纳的时机就来临了，今年的回升行情就有了基础，尽管热点和理念会有变化，但行情是可以期待的，现在的第一步是草船借箭的第一步，制造恐慌气氛。现在市场对业绩的反应也比较麻木，现在的下跌是自由落体，就是检验投资者的信心，1500点并不是政策底，是个心理政策底，一旦跌破，市场会出现恐慌性下跌，为场外资金进场提供机会。短期来看1500点会被跌破，就在1月份，但下跌幅度有限，我认为1300点就是本年的低点所在，产生低点后，将会产生一波力度较大的回升行情，破位后的放量急跌过程中，场外资金入场，相对来说一些超跌的股票都会出现反弹，反弹后又会回落，然后热点板块产生，然后以此为代表产生今年较有力度的回升行情。今年的行情，我认为一是熊市，但熊市中有较好的机会把握，但把握的难度会大一些，相对来说个股和板块的分化会更明显，这是一个特点，大家目前要擦亮眼睛，做好准备，对有可能下跌的板块密切的关注，同时积极的筹措资金，等新行情产生时，在相对低位积累一定的筹码，在今年的行情中弥补去年的筹码。如果现在是没有方向感和目的性就是非常遗憾的。同时机构也没必要再观望了，这时去救市救国，一不小心就会踩到一个大底，我认为机构投资者应该提前介入了。

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