广发证券邸永忠

　　继2002年首日中阴下挫之后，周一上证指数再度下破1600点整数关口，令前期构筑起的1514点与1550点低点又将面临着极为严峻的支撑考验。此番又一次破位1600点，是在营造空头陷阱氛围，以构筑起复合型阶段性底部呢?还是仅仅作为前期下跌过程中的一种中继形态呢?笔者认为应从此次行情盘落的性质及其杀跌动能两方面加以探寻与分析。

　　近日制约大盘反弹上扬的主要因素来自于市场对上市公司年报业绩预期的大幅降低，尤其是部分已披露年报预警、预亏公告的个股股价持续走低，带动相关板块个股联动走低，从而致使市场投资重心不断下移。由于元月份正值上市公司年报业绩披露序幕刚刚拉开，潜在的年报风险有待进一步释放与市场消化的时期，因而年报业绩引发出的个股非系统风险将会构成短期大盘持续低迷的主要动力。未来市况能否抵御住个股年报非系统性风险的冲击?从目前行情走势看，市场已提前对个股年报风险加以消化，显示出市场内部的个股股价结构性调整早已悄然展开，为此，一旦当个股年报业绩正式披露之际，反而有可能不会对大盘及相关板块个股构成更大的市场冲击。

　　大盘自去年12月初反弹遇阻展开调整以来，其调整初期市场杀跌动能来自于新退市办法公布后的T类股票大幅下挫和年底面临资金兑现压力的老庄股的套现离场，这两大板块构成了行情持续震荡走低的主要杀跌动力源。然而，当前市场杀跌动力已不再是上述两类板块个股，而主要是来自于局部个股年报风险的释放，因此在盘中尚不能构成大规模的杀跌动能。从周一市场热点及资金流向来看，部分在年底实施突击重组的ST个股以及超跌庄股，加上近期上市市场定位相对偏低的新股构成了短线盘中炒作的热点。例如：ST鞍一工、ST棱光以及模塑科技、浏阳花炮、香梨股份等股。这三类个股率先止跌回升，也使得国企大盘股和绩优股板块在缺乏相应的持续杀跌动力的情况下，逐步开始有所回稳。有关报道齐鲁石化经营业绩有望提升的消息，更激发起不少相关国企大盘股在跌势中表现出较强的抗跌性。若仅就盘中板块杀跌动能而言，短期市场杀跌动能也较为有限。

　　通过以上两点分析，投资者不难判断目前市况一举击破前期的两个低点仍有较大难度，进而可以初步否定大盘正处于下跌中继换档形态的技术推测，并由此对目前股指是以打压诱空的方式反复构筑阶段性底部的假设应给予充分肯定。

   短信圣诞站送大奖：数码相机、CD/VCD…好机会别错过！
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！