新行情有望展开

　　武汉证券研究所张涛

　　后市看法：

　　本周深沪股市呈现探底企稳走势，1600点成为低风险区域再次得到市场认同。从盘面分析，虽然节前投资者观望气氛依然浓厚，但场内部分资金却表现出比较活跃的做多倾向。本周从周二到周四连续有3家新股上市，但我们可以清楚地看到，香梨股份、深高速、贵航股份上市之后持续走高，换手极为充分，周五几乎以最高价收盘，这在一定程度上表明部分机构对节后市场行情的乐观看法。同时，中国石化、宝钢股份等大盘指标股也有持续走强之意，这为大盘三次探底后再次企稳起到了积极的作用。此外，本周在消息面偏空的背景下，股指虽然没有出现太大的上涨，但是个股尤其是一批低价位的蓝筹股、一些质地非常好但流通市值相对比较大的个股、历史上炒作幅度很小且不存在庄家控盘的个股出现了令人惊喜的持续上涨行情，这一点可以理解为一轮新行情展开的前奏。因此，对于明年年初的行情投资者应该保持应有的信心。

　　热点分析：

　　近期一些蓝筹指标股保持着较好的换手率，相信配合全国统一指数的推出，配合证券市场监管的新格局，配合大机构投资者的新思路，由此产生一轮行情的可能性较大，而且这种行情将更具备持久性和透明性。此外，适当介入部分被低估的价值股投资风险会相对较小，尤其是7、8月份上市的部分新股及部分经深幅调整的次新股，目前都处于底部区域，技术面上都有较强的反弹要求，明年的上行机会和空间也都较大。

　　关注个股：

　　国光瓷业(600286)：小盘次新股，业绩稳定，成长性较好，走势明显强于大盘，成交量也进一步放大，后市有望出现较为可观的上涨行情。

　　可望跨年度反弹

　　长城证券研发中心孙宝文

　　后市看法：

　　在周二大盘下探到1593点后，三次探底有结束迹象，且走出了短线反弹行情，但力度不大，近日股指仍在5日均线与10日均线之间震荡。临近年底，由于违规资金的撤出接近尾声，资金面的压力短线出现缓和迹象，再加上本周新股发行的速度放缓，另外T类股票的预警多数是“报喜”，即不少T类股票2001年业绩将扭亏增盈，ST板块普遍走出了超跌反弹行情，促成了大盘的震荡反弹。下周一是2001年的最后一个交易日，预计大盘将继续震荡反弹，元旦以后，由于市场资金面的压力趋缓，大盘的反弹行情有望得以继续，并有向1700点运行的可能。

　　热点分析：

　　本周统一指数的推出成为热门话题，大市值蓝筹股在底部有新资金介入迹象，短线走出了反弹行情，如上海汽车、五粮液、青岛海尔等。该板块由于价格普遍偏低，中线可以继续关注。另外，本周新股次新股板块也走出了超跌反弹行情，由于该板块盘子普遍偏小，年报有推出大比例送股的可能，并且公司基本面良好，吸引了市场热钱的参与，有望走一波独立的扬升行情，短线可以积极关注。

　　个股关注：

　　康美药业(600518)：该股是今年3月份上市的小盘次新股，最近于底部放量走强，短线强势有望延续，可积极关注。止损位设于29.7元。

　　有望震荡走高

　　广东证券

　　后市看法：

　　本周深沪大盘均呈现触底反弹走势，两市综指周K线均以长下影小阴线报收，表明短期下档支撑较为有力。从政策面看，周三证监会出台有关信息披露新规则，周四财政部又针对部分上市公司通过关联交易操纵利润的行为，出台了有关关联方出售资产等的会计处理问题暂行规定，进一步规范上市公司的重组行为，周五证监会处罚浙江证券见诸报端，这一系列措施均反映出管理层继续加大对市场规范监管的决心，且并未造成市场的大幅震荡。而基本面显示在经过前两周的快速扩容之后，本周已未见新的招股说明书，这对稳定市场心态及吸引部分一级市场资金回流具有一定的作用。

　　从技术上看，在经过本周反弹之后，股指已步出短期下降通道，且日线MACD、KDJ、RSI等指标均已显示对多方较为有利，因此，预计短期内若无新的大规模的扩容因素影响，市场有望震荡走高，但由于上档多道均线仍有较大压力，估计上涨幅度仍不宜高估。

　　热点分析：

　　本周热点表现仍较为明朗，而且集中反映出年报行情已经展开。全周以康美药业、浏阳花炮等新股次新股表现尤为突出，五粮液、粤美的、佛山照明等老牌绩优股的走势亦颇为强劲，而受有关规范重组的政策影响，资产重组类个股，特别是ST板块则出现了明显的分化，其中一些重组成功、可望扭亏为盈的个股强势上扬，而重组无望的个股则如入深渊，连续下跌。这些特征已显示出目前市场的炒作心态已向规避业绩风险转变，投资者在择股时应注重对业绩等因素的考虑。

　　大盘股拉抬指数

　　兴业证券方有伟

　　后市看法：

　　本周大盘总体上表现为三阳夹二阴的K线组合，周线上收出带长下影线的T字型，成交量也与上周持平。从消息面上看，周内公布了财政部于12月21日发布并执行《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》，中国证监会发布了《公开发行证券的公司信息披露编报规则》，这些规定对于在年底前有突击重组意向的公司无疑是一个非常大的阻碍，而且将导致很多公司的资产重组方案搁浅，相应地市场中将会出现不少“地雷”，投资者应该谨慎看待重组股，特别是周五出现无故大幅下挫的股票。

　　从技术上分析，本周的几个交易日收阳主要是依靠大盘股的拉抬，尽管大盘股具有一定的投资价值，但从成交量和上涨时机看，不排除是主力精心“策划”所致。也许市场已认同前两次政策出台时的点位是底部，加上下周一是本年度最后一个交易日，各种压力相对减轻了很多，投资信心有所加强，预计下周大盘走强的可能性较大。但不足的是成交量没有放大，技术走势也不强，多方并无很大的优势，从10日均线对大盘压制中可看出市场的犹豫，如没有消息面上的利好出台，大盘还将震荡筑底。

　　个股推荐：香梨股份(600506)：新股，换手率极大，主力运作迹象明显，短期还有一定的机会，如有回抽，可逢低介入。

　　继续箱体震荡

　　国信证券蔡曙晓

　　后市看法：

　　从政策导向来看，上周有4家券商获准增资扩股，将为市场增加新的资金来源；中国期货投资论坛透出信息，统一指数及指数期货准备工作正紧锣密鼓地推进，从而将为基金业特别是开放式基金的发展提供更好的市场环境，表明了管理层推进市场发展的用心。同时，证监会及财政部相继出台了一系列规范上市公司运作、资产重组的文件，加强对2001年度报告财务信息的审计要求，严厉查处浙江证券的违规行为，表明了管理层推进市场化监管的决心，这将对短期市场上涨构成较大压力。

　　从资金面来看，接近年底，各方资金均较为紧张，而今年6月以来的股市暴跌又使新资金裹足不前，新股的密集发行又造成新的抽资。所有这些，将使年底的大盘缺乏有效的资金支持。

　　从技术上看，考虑到1600之整数关口，大盘在1550至1600间寻求第3次探底箱形低点的可能性较大。操作上，投资者可考虑在该区间内选择超跌绩优成长股分批建仓，但不宜盲目追高及满仓操作。

　　明年中有机会

　　海通证券研究所

　　后市看法：

　　今年的行情也已经进入尾声，从一个较短期的角度看，如果没有大的突发性消息刺激，股指仍将在30天均线下方震荡。从年线角度看，沪指在经历了10多年发展后，今年在高位首次拉出一条实体长度达450点的阴线，颇有点乌云压顶的感觉，似乎预示着市场后市将有一个较大级别的调整。由于沪指2245点是历史上的最高指数位置，因此，自2245点至1514点的调整不论是大三浪之中的4小浪调整，还是对10年以来牛市的第四浪调整，其调整都不是一个低级别的，调整的时间也不会短。自2245点到1514点展开的调整维持了4个月时间，一般而言，作为时间上的对称，市场后市至少继续调整4个月，这也意味着在春节前一个完整波形的调整不会结束。也就是说，春节以前，市场仍处于调整之中。虽然短线来看有继续维持平稳走势的迹象，但春节以后市场可能继续调整。从统计学意义上说，市场在每年的5月份存在较大的转折机会，因此，我们偏向于认为明年市场将在5月份前后结束一个高级别的调整浪，并由此酝酿中级反弹行情。

　　从市场发展的轨迹看，市场投资理念在经历了1996年的绩优股、1998年的重组股、1999年的高科技股并将这些理念推崇至极端后，市场本身已经酝酿对这些理念的反思，而调整就是这种反思的外在体现。从这个意义上看，反思有利于为新的投资理念开辟道路。从明年行情发展看，市场可能在原来的成长型投资价值判断的基础上，融入以稳固基础为投资价值判断依据的理念，使行情在似曾相识中显现出一丝新意。

　　正在孕育反弹

　　蔚深证券

　　后市看法：

　　本周深沪两市先抑后扬，并且站稳在5日均线上方，从成交量极度萎缩的态势来看，市场在探底的过程中并未涌现恐慌性抛盘，反映目前投资者心态较稳定。预计大盘在消息面趋暖的背景下有望延续反弹行情。

　　从技术上分析，大盘经过近3周的向下破位调整，股指已连续回补了前期上升途中留下的几个跳空缺口。特别是最后回补1621点这一大缺口后，成交量明显不足，表明大盘在1600点左右的做空动能不足，继续向下调整的空间十分有限，下有政策底支撑，上有技术面1780点的阻力的情况下，估计后市大盘仍将以宽幅震荡筑底为主。

　　从日线的技术指标来看，MACD有低位交金叉之势，KDJ也支撑大盘短线的反弹走势，但由于目前的量能不足，而周线的各项技术指标仍未修复完整，故此次反弹的力度可能较为有限，震荡上行逐步脱离底部的方式仍不会改变。

　　消息面上，管理层对ST板块的重组提出了更高的要求，周四财政部有出台会计处理新规定，今后上市公司的关联交易中，对有失公允的交易价格部分将不得确认为当期利润，也不得用于转增资本或弥补亏损，这就意味着利用关联交易快速扭转的现象将一去不复返，有利于提高会计信息质量，有效保护投资者的利益。

　　热点分析：

　　指标股初步止跌对大盘的稳定起了积极的作用，而在市场低成交量的背景下，小盘次新股无疑成为了主力做多的重要力量，如去年上市的一批次新股由于总股本和流通盘都不大，有送配潜力，但盘面显示短线已不宜追高，可逢回调再少量参与。

　　操作上仍应谨慎

　　广发证券研发中心章丹群

　　后市看法：

　　本周深沪两市走出先抑后扬的逐步修复行情。特别是周五公布对浙江证券违规事件的处罚消息后，市场反应平静，一方面是受绩优股、新次新股逐步整体走好的影响，另一方面也表明投资者信心有一定程度的恢复。

　　热点分析：本周重组股备受瞩目。年关将近，上市公司能否在这短短的时间内起死回生，重组非常关键。但从前期某些上市公司关于委托理财项目的公布中可以发现，只有寥寥数家得以收回，所以委托理财仍是一个极大的潜在风险，可能成为影响年报业绩的“地雷”。

　　后市方面，由于对市场影响最大的国有股减持问题仍未有定论，所以大盘展开大幅反弹的可能性不大。如果消息面逐渐平静的话，可能也只是促使大盘震荡走稳，故投资者在操作上仍应谨慎。择股方面，可重点关注绩优股。新股次新股在本周也有所表现，可继续留意。

　　关注板块：绩优股。

　　完成三次探底

　　渤海证券研究所张晓君

　　后市看法：

　　本周上证指数周K线以阴十字线收报，未能给节日增添一分亮色。本周大盘最低探至1593点，完成自10月22日(1514点)以来的第三次探底行情。目前沪市大盘的走势可类比于沪市B股8-10月份的走势，即沪市B股在8月7日创出130点低点后，又出现两次探底，低点分别为141点和143点，随后展开稳步盘升行情。沪市A股在创出1514点调整低点后，第二次探底在1550点处结束，目前正在经历第三次探底。1500点是政策与技术双重作用的底部。

　　从政策面看，10月23日管理层出台国有股暂停减持，有效遏制了大盘的暴跌，其后出台的降低印花税、券商增资扩股条件放宽等利好政策，显示出当前股市政策的主基调是稳定。预计下周大盘有望企稳反弹。

　　个股推荐:五粮液(000858)、上海能源(600508)、海南椰岛(600238)。

　　平稳运行迎新年

　　中国银河证券研究中心高飞

　　后市看法：

　　本周深沪两市在一个极其狭窄的区间内波动，成交量继续萎缩，市场观望气氛浓厚，预计两市大盘将在平衡的运行中完成蛇年和马年的交替。从一级市场来看，新股发行速度骤然加快，上市速度亦呈加速之势。20倍之下的新股申购市盈率和100%之上的开盘价显然使一级市场申购资金获利丰厚，这也从另一方面印证了二级市场投资者观望的原因。预计这种倾向将在未来一段时间逐渐强化，较大的机构资金仍会热衷于一级市场逐利。二级市场部分股价的躁动主要和业绩预警有关，在投资者普通对2001年年度业绩预期不理想的情况下，绩差个股预警会迅速导致其股价走低，而业绩增长较快的公司股价的反应则似乎并不大。预计下周大盘仍将以震荡为主，而个股的涨跌则更多地将与业绩挂钩。

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