主持人：丁阳

　　邀请嘉宾：周明海询刘建军

　　丁阳：结合今年市场的整体走势，现在市场距今年开盘时下跌20%左右，您对今年市场有什么总体评价？

　　刘建军：全年大盘是先扬后抑的格局，有人说股市十年牛市周期已经结束，进入了大调整阶段，这样的分析从技术上有一定道理，但中国股市也不单纯是技术上的原因，这样说太悲观了，中国股市有独特的行情，不能以成熟股市的理论来研判中国股市。中国股市确实有结构式的调整，每年有一到两次的调整，总体幅度不会很大，但时间会长一些。今年下跌行情出现固然有它前面上涨后技术调整的原因，另外中国加入WTO后，股市的规则和一些其它方面的措施逐渐向国际惯例靠拢，特别是国有股减持等因素形成股市调整原因，监管的加强及上市公司财务制度的规范都成为股市调整的内在因素，目前结构性调整还在延续中。

　　丁阳：从现在情况来看，今年市场监管加强了很多，监管也是管理层发动挤泡沫运动的方法，市场在泡沫挤掉一定程度后不再谈泡沫了，市场市盈率下降了很多，当前的水平是什么样的水平，有没有继续挤泡沫的余地？

　　刘建军：整个调整可以认为为将来反弹蓄势的过程，不能认为大盘反转展开新行情了，而是市场阶段性靠稳，短期内会受到年底各种因素影响，不至于太强，最近还有元旦的长假，都是制约投资者的心态，短期来看市场挤泡沫也好，技术调整也好，阶段调整目标幅度在1500点左右基本达到了，暂时市场没有阶段性热点产生，等年关后还有希望形成B浪反弹的过程，今年年报业绩会相对真实的反映上市公司的业绩水平，上市公司财务制度在进一步严格，所得税统一提高到33%的水平，总总因素使今年上市公司业绩预期不高，但相对会真实一些，今年年报后中国股市泡沫有多高可以看出来了，现在所谓挤泡沫没有特别的标准，国外股市市盈率也没有统一的标准。英国股市市盈率30多倍，日本股市市盈率40多倍，香港股市市盈利率20多倍，所谓泡沫都是阶段产生的。

　　丁阳：挤泡沫过程中，问题股就是挤泡沫的结果，今天大连国际大幅跳水，接着是银广夏，然后是系列问题的出现，数码测绘跌停，有些是资金面问题，有些是基本面问题，有些是财务报表问题，这些个股下跌使大盘至少跌出一成空间，这也是现在大盘和个股有一些关联程度的表现，现在每天都有三个跌停板上的股票大幅下调，现在从庄股的表现来看，您如何评价？

　　刘建军：今年挤泡沫影响最大的就是以往的老庄股，它们以往都是因为造假起来的，以往的蓝筹股，东方电子，蓝田股份等，加强监管和挤泡沫中把这些个股揪出来对以后是有利的，将来所谓做庄行为和手法都会有所改变，最近不太规范的资金被剔出市场，象封闭式基金，开放式基金，今天报上登的中外合资基金，和前几天提到的社保基金，这一系列规范基金的入市对以前不规范的基金构成补充力量，市场投资理念产生了深刻的变化，以往老庄股提前下跌，新的投资理念在酝酿，还没有形成，这些目前来看都没有构成主流的炒作热点，现在对个股的报表心存疑虑，中国股市有没有真正的蓝筹股还不得知，今后连续几年的报表让人感到真实可靠，那时再炒蓝筹股，大家会更认同一些，今年炒题材，有重组规范，有操作行为手法的规范，会受到限制，炒业绩，上市公司造假又抑制了热情，我想大盘调整阶段出现这样的投资迷茫阶段是正常的，这时没有新的投资理念也是正常的，将来调整充分了，自然会有新的投资理念和板块热点形成，现在炒股不必拘泥于某一板块，这些板块都不会构成主导性热点，因为反弹行情中没有主流热点，只是技术图表为主，技术图表强的个股有反弹机会，现在投资理念没形成的时候，这些迷茫的阶段也是构成新老理念交替的格局。

　　丁阳：回忆一下以往的风光，上半年指数还是创出新高，对今年上半年创新高的活跃板块您如何评价？

　　刘建军：当时各个板块都有机会，没有特别的主流热点，所谓上升五粮炒业绩，炒概念，炒题材，有些业绩好的个股未必涨得快，相反重组，题材，概念炒作幅度非常大，这和以往的市场是操纵性的市场是相关的，但这些个股下跌时下跌得快，跌得深时又形成反弹的机会，完成一次涨升的过程，主力机构借这个机会减磅，这个过程结束后，市场才会形成新的理念和热点，由此看来，以往的超跌股，在将来做反弹过程中应该是存在机会的，但也要剔除几方面因素，一个是问题股，上半年炒作火爆，但有问题暴露出来，还有一些老庄股，股价脱离基本面支持，还有一些有退市压力的个股也应该是抛出的对象，抛弃它们，其它的个股应该都存在短线机会。

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