闽发证券

　　经过多日的阴跌之后，今日大盘出现加速下跌走势，尽管有一度被市场认为大利好的社保基金管理暂行办法出台，但股市却毫不领情，仔细分析此管理办法，却发现其利好有限：首先其规定只有40%的资金可以投入债券和股票，其次，更值得思考的是其资金主要来源于国有股减持，如果不是国有股减持的资金似乎还不能投资股票，给人的感觉是社保资金入市和国有股减持互为条件，利好利空相抵消。所以在短期股市已形成回调趋势的情况下，此消息不但无法改变市场短期趋势，而且其中某些规定明显令投资者感到失望而增加心理压力。

　　前期我们分析过，近几天大盘面临着年底资金面的集中压力，加上投资者对年底本能的恐惧所形成的心理压力，双重压力下使得大盘的阴跌极容易形成短时加速恐慌下跌，今日加速也可以说是多日来阴跌的必然，也是年底风险的集中释放过程。

　　我们觉得新股的扩容加快尽管是一个因素，但实际压力并不大，一周两只市场还是有承受力的，而新股上市后的定价及走势却特别令人寒心，从北京华联到今日的宏达股份近期上市的五只新股来看，无一只新股不是走出一步到位，高开低走的态势，尽管发行价已一再降低，股指也跌了好大一段，但上市价仍高高在上，表明新股的投机性仍然很强，而只要新股这种投机性不降下来，就很难使人相信本轮以挤泡沫为重点的大调整已经宣告成功，其高开之后的连续回落不仅增加股指回调压力，而且给市场投资者增加的心理压力更是不容忽视。

　　盘面来看，1600-1650点之间有一个略大一点的跳空缺口，约在1625点附近，其本身意义并不大，随着1644点的失守，该缺口的回补已成必然。现在市场短线实际有两个比较重要的支撑，一个是缺口1625点，一个是脱离政策底的标志性整数点位1600点，理论上来讲，只要1600点不破，本次调整都属正常技术范畴。

　　综合分析：尽管大盘短线进入加速探低，年底风险集中释放阶段，但随着政策低的临近，空间已经很有限，投资者杀跌已没有必要。

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