主持人燕云

　　主持人：在股指连续下探之后，昨日两市大盘出现反弹。这个反弹的性质是什么？在年底迫近而市场未能消化各种新举措之时，大盘有没有再度走强的能力？

　　昨日多方投石问路，市场反响良好。如无突发因素干扰，短线调整已近尾声，后市大盘有望震荡走强，展开新一轮阶段性反弹

　　申银万国证券研究所钱启敏：昨日大盘止跌反弹，有多方面原因。如社保基金投资管理运营即将启动，有望成为股市资金的新鲜血液。同时随着行情的持续调整，技术纷纷调整到低位，出现短线超卖；大盘成交量极度萎缩，地量地价，后续作空动能不足。此外1663点作为大盘从1550点上涨到1776点的二分之一位置，具有较强技术支撑。但总体看来，昨日反弹仍以持续回落后的技术性反弹为主。

　　从目前看，未来推动大盘重新走强的动力，主要来自于以下几个方面。第一，年底资金离场的压力已开始减轻。虽然近日盘中还有部分庄股出现破位跳水，但这种跳水对大盘走势已经不再构成威胁和影响。换句话讲，今后大盘将不再理会这些庄股的跳水，而是按照自己的轨迹展开行情。因此，随着资金压力的化解，将为后市走强增添动力。第二，从市场热点观察，本周除济南百货、浦东不锈等重组股以外，春兰股份、青岛海尔等绩优股也开始走强，市场热点呈现多元化的倾向。这种多元化不仅对吸引场外资金、推动成交量能的跟进有利，同时，绩优股的走强，通过其股指权重的影响，也有利于大盘指数的企稳走强。毕竟相对于ST个股来说，绩优股的权重相对要大了许多，它的走强将是行情转暖的新动力。第三，反映在技术上，1660点成交量极度萎缩，出现着底信号。如果短线反弹确认，那么三次探底，底部逐渐抬高，将再次形成一个上升通道。同时，在重返30日、60日均线等中期趋势线上方后，强势市场有望得到投资者的广泛认同。由此，技术形态、成交量能以及投资人气将形成一种良性互动，从而成为推动阶段性反弹的又一动力。

　　短线来看，本周股指在1700点附近还有一次震荡整固。从下旬起，正式进入阶段性反弹。如果一切顺利，反弹可延续到春节前后，冲击千九关口。

　　在缺口区域获得支撑，并不意味着大盘有望实现恢复性上涨或再度反弹，因为市场很难出现类似前段时间的反弹推动力

　　华夏证券研究所：笔者曾提出市场上升的原动力丧失以后，一个很重要的选择应该是回到原动力出现时的区域。也正是基于这样一种理由，可以判定1650点附近的平台底部区域及缺口附近区域应该是非常重要和最有意义的支撑，而且从周二盘面来看，整个市场的运行显然也顾及到了这一区域的重要性。但笔者以为在这一区域获得支撑并不意味着市场有望实现恢复性上涨或再度反弹，因为实现这一格局的根本所在是尽快形成一个新的上涨推动力，而促使推动力形成的原因不外乎外部因素和内部因素两个方面。

　　目前来看，外部因素变化的趋势是非常清晰的，即创造市场规范、稳健发展的基本环境。由此大致可以认定在未来一段时间内外部因素保持真空的可能性较大，也就是说很难出现类似前段时间的反弹推动力；从内部因素来看，关键是市场心态变化和市场热点格局。前期稳步反弹但尚未挑战真正的压力区域便告夭折，这显然会进一步强化整个市场对未来趋势不乐观的预期，而即使一些目前仍然希望或试图做多的机构投资者或中小投资者也面临一些困惑，就是找不到预期很好的投资品种，所以市场反弹过程体现出的热点格局总是一种原有市场特征下的热点轮动或无热点普涨格局，而这种热点格局实现止跌或短时间反弹是有效的，但要延续反弹或实现恢复性上涨难度就比较大了。不过笔者以为目前市场因为很难再度形成反弹就向下破位的可能性同样不大，较有可能的选择是在历年年底运行惯例的框架下保持平稳运行。因为保持这种格局的基本条件恰恰是外部环境的真空和内部预期的稳定，这与当前市场所处的基本背景是比较吻合的。

　　短期趋势而言，一方面缺口附近这样一个敏感区域应该不会轻易被有效击穿；另一方面，市场在回到反弹起步区域后极有可能习惯性地维持一种窄幅震荡格局。

　　大盘有上攻的冲动，同时也有增量资金进场的迹象

　　华泰证券武晓春：总体上看，目前大盘仍处于震荡整理的过程中，最明显的特征是昨日的收盘指数与短中期均线交织于1685——1700点这么一个窄幅区域，昨日的下探反弹事实上是围绕这一短期价值中枢波动的过程。这种震荡格局将逐渐地凝聚做多的能量，后市大盘在此基础上会获得重新走强的动力。

　　首先，盘面的特征情况充分表明了大盘时刻有上攻的冲动。从昨日的走势看，大盘在早市已明显表现出无量空跌的状态，由于指数出现了连续5个交易日收阴的情况，其间市场的做空能量在短期内得到了充分地释放，因此下跌无力。相反，在午后指数反弹的过程中却表现出很强的上攻欲望，成交量也随着指数的上升出现了明显地同步放大，而且在尾市指数很容易站在了5日均线的上方。

　　其次，庄股和问题股对市场的杀跌作用已减小，而与此同时，盘中的绩优股、地产股等开始有了较好且持续的表现，显示有增量资金进场的迹象。市场已经不再理会那些

　　庄股和问题股的下跌，如昨日跌幅居前的禾嘉股份、多佳股份、华信股份、春都A等，对市场的反弹影响不明显，而绩优股的抬头显示市场的投资理念正在悄然发生变化，这也带有市场股价结构调整的特征。

　　股指向上反弹的空间有限，各方面的因素都不支持股指就此展开向上的行情

　　江信证券王剑：从资金面情况来看，尚不存在大资金源源进入市场的可能。由于我国的年底结算财务制度使得许多资金都先后撤离股市，特别是违规资金的撤离更为彻底，而场外的资金在现阶段也不愿意大举进入市场，即使进行主动性的战略建仓其资金量也不会很大。整体上看，到年底前市场会保持资金平衡状况。

　　从盘面个股情况来看，昨日两市涨幅居前的个股均以超跌反弹为主，其持续能力值得怀疑。个股的表现来看，并没有形成真正的市场热点。绩优股板块在盘中虽有较好的表现，但主要是以抗跌性为主，其中五粮液表现较为突出，但要形成群体效应还有待时日，目前该板块并不具备全面启动的条件。

　　从技术上来分析，在公布了降低印花税利好股指出现反弹之后，沪市指数从1550点上涨到了1776点，在这期间曾经留下了四个跳空缺口，本轮的反弹也只是填补了其中的三个缺口。按照理论上讲，在目前的弱势市道应该填补完所有的跳空缺口。目前在未完全填补完缺口的情况下出现反弹，将会影响今后股指的运行。因此，技术上分析，股指极可能反弹之后再度向下探底去填补前期的缺口。(完)

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