随着股价的涨跌起落，证券市场的股价结构调整无时无刻都在进行着，而目前大盘的中期调整使得股价结构调整更为剧烈也更加复杂。我们认为，目前股价的调整只是拉开了深层次调整的序幕，随着环境的变化，股价结构的调整将进一步向纵深推进。

　　一、今年股价结构的调整较以往任何时候都深刻、彻底，原来的市场价值评估体系已经解体。沪指6月中旬摸高2245点后结束了两年的牛市循环周期，股指击穿了布林线中轨的支撑后完成了强弱周期的切换，个股也同步沉沦，股价结构进入新一轮的洗牌过程。我们注意到今年的股价结构调整较以往任何时候都深刻、彻底，一个很简单的例子，银广夏事件爆发后在证券市场中掀起了轩然大波，该股复牌后股价在短短的十几个交易日内缩水幅度超过80%，其跌幅之深、下跌速率之快在以往的市场中是不可想象的。由银广夏的持续跌停引发了庄股行情的末路狂奔，成为调整行情中的最大做空动力。当然股价结构的深刻调整不仅仅局限于庄股的暴跌，事实上，调整最彻底的是科技板块。科技板块领先大盘调整，许多科技股自去年下半年开始就进入中期调整市道，随着大盘进入颓势调整，科技股更是跌势汹涌，牵引了大盘中枢快速下沉，这就使原来市场的价值评估体系开始解体。前几年大盘的价值评估体系是以科技板块为核心或说为基准的，其他板块的个股都参照科技股的市盈率水平，按照各自的行业属性、成长能力、股本结构情况及市场的预期等进行股价的定位过程。而现在科技板块已成为无情的抛弃对象，照此其他个股的定位也将同步降低，但事实上虽然多数个股都有不同程度的缩水，但远远小于科技股的跌幅，这就意味着原来的价值评估体系已开始解体，市场将重新构建新的价值评估体系。

　　二、市场环境的变化使得股价结构的调整将向深层次推进。原来的市场价值评估体系已经解体，新的价值衡量标准还在构建过程中，这可能是一个痛苦的过程，需要相当漫长的时间，这就决定了股价结构的调整将是复杂的过程。另外，如今的市场环境已经出现了深刻的变化，将引导结构调整的深层次推进。1、加强市场监管将在市场中产生新的变数。2、国有股减持工作影响了市场的定价基础。3、理性投资思维开始为市场所接受，股

　　市由原来的资金拉动型向业绩推动型演化将是未来行情发展的必然选择。

　　三、经过前期的深幅调整，各大板块都找到了新的平衡支点，股价结构的调整也将以此为基础深层次展开。经过近四个月的调整，各板块在不同程度上释放了内在风险，也找到了各自的平衡点及定位区域。科技板块以大唐电信、上海贝岭为代表，以20元为价值中枢，在17元———25元区域进行区间震荡；信息产业板块以上海梅林、广电信息为核心，在13元———17元之间找到了合理的定价区间；以钢铁、石化板块为代表的低价大盘股定位在3元———10元区间，中石化是其中最重要的砝码；问题股银广夏持续暴跌引发了庄股的末路狂奔，银广夏的最终定位将影响到一批问题股的定位。当然，目前各板块只是暂时找到了各自的平衡支点，以此为基点，股价结构调整将进一步深入，我们通过近期行情试图寻找其中的痕迹，我们可以有以下简单的预测：1、绩优股行情将成为今后几年推动市场发展的主导力量。五粮液、粤美的、中集集团、春兰股份近期的动态市盈率不足20倍，远远低于A股市场平均40倍的市盈率，也低于B股市场平均28倍左右的市盈率，投资价值凸现。且从投资基金三季度的持仓情况来看，同仁堂、五粮液、长城电脑、中集集团、中兴通讯、深万科等一大批绩优成长股均为基金重仓品种，而新兴铸管也被开放式基金相中。投资基金作为市场重要的投资力量，其重仓介入绩优股群体，赋予了这些个股良好的想象空间。而近期管理层出台新的退市制度，也有效激活了绩优股群体内在的涨升要求。我们看到五粮液、春兰股份等绩优股近期呈现相对强势行情，表明市场资金已经开始向绩优股倾斜。从未来发展趋势看，统一指数推出后，市场必然要选择业绩佳、成长性强以及流通性好的行业龙头，因此，绩优股、蓝筹股将成为今后市场的重点培育对象。2、资产重组运作将理性化，实质性重组将占主导。新退市制度使得T族公司资产重组的要求较以往任何时候都迫切，而其中实质性重组将占据主流，相应的，以此为背景的重组个股将获得市场的重新定位。相反，也有部分个股将面临生与死的抉择，近期部分ST个股的持续跌停表明退市的脚步声已可以清晰地听到。

　　股价结构调整的过程是痛苦的，也是惊心动魄的，而调整结束后，我国证券市场的股价结构将更趋合理，更具备投资价值。

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