江信证券

　　周一两市大盘再度走弱收阴，近期五连阴的日K线组合、乏善可陈的盘面热点充分显示出市场已再陷颓势，同时表明在重大实质性的利多刺激下多头奋力发动的一轮反弹自救行情暂告结束，由于目前临近年末，市场要想再起行情也只得等待来年了，用句围棋俗语来说，棋局大势已去，回天乏术，正进入黯然收官阶段。

　　今年行情明显分为两个阶段，上半年大盘先抑后扬，沪综指由2100点附近调整到1900点附近企稳反弹，随后演变成反转走势，至六月份达到最高点2245点，但从七月底开始，大盘破位下行，连续调整的时间和幅度乃近年中国股市之罕见。毫无疑问基本面是造成股市剧烈动荡的关键因素，当大盘跌破1700点，逼近1500点整数关这一历史敏感区域之际，消息面连续出台了多项重大实质性利好政策，才使市场转危为安。有关人士统计出近二个月来出台了十几项利好政策，其中暂停执行国有股的规定、印花税大幅下降、允许券商自主决定增资扩股、三家开放式基金相继组建等等都对市场起到实实在在的积极作用。在利好频出市场环境明显趋暖之际，被深度套牢遭到重挫的各路机构主力纷纷展开自救，再加上场外资金适时介入，大盘迅速扭转颓势，并进入宽幅震荡的运行格局。经过数周的底部蓄势整理，大盘于11月底更作出向上突破之势，并开出三个向上的跳空缺口以轧空姿态一路上行攻向预期目标1850点。从盘面来看，既有基金券商重仓股的连续拉抬，也有外资购并概念的强劲上扬，既有重组股的黑马奔腾也有绩优股的稳健上行，个股行情明显升温。然而，这一切却嘎然而止于12月4日，在市场上一片强势调整的呼声之中，大盘却不知不觉连连跌破多个所谓技术支撑位，轧空上行的三个向上跳空缺口已然回补完毕，预计11月16日的缺口也将被填补。

　　事实上，大盘已回到了前期的大幅震荡箱体之中，而今年只剩下两个交易周，后市维持在这一区域内运行的概念较大。近期大盘之所以中途夭折，基本面仍是重要因素。如实名制的落实，新的退市规则、客户保证金问题、上市公司重大重组的新规、公安部门对于证券犯罪的研究论证等等，当然由于我国已经正式加入WTO，证券市场规范化固然需要加快，但上述政策的连续出台许多机构主力被迫不断降低自救拉抬的预期，再加之还存在年终结算的资金压力，本年度上市公司年报受各种因素影响业绩存在较大的变数，更何况近期新股发行上市节奏不断加快，在这种市场环境下，投资者只能选择退出观望，市场人气日渐消退，大盘选择主动回调蓄势实属无奈之举。

　　操作上，投资者目前最需要的是顺势而为，在大盘走弱之际最好保持轻仓，与此同时，近期绩优股逆势走强，已成为当前的避险品种。

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