上周股指全周运行于小幅的下降通道中，至周末未出现止跌的迹象，上周比较重要的技术特征是股指在周四将市场所期望的重要支撑位置1700点区域，包括30日和60日均线悉数击穿。上周四股指出现破位形态，股指自降低印花税利好以来的反弹已经所剩无几，短线面临继续向下寻求支撑的态势。对于年末股指的运行态势，除了从技术角度分析股指的支撑位之外，还要注意影响股指走势的其他影响因素。

　　从前期在1550点区域构筑政策底的情况来看，政策在1550点区域希望股指形成稳定的态势，随后的各项政策倾向也保持这一基调，与此同时，市场对于政策底也具有较强的认同感，这是市场近期反弹的关键因素。但股指在低位的稳定并不能促成股指的持续反弹，原因就在于股指受到年末资金面趋紧的严重制约，这是造成股指仅仅反弹至1776点即无功而返的重要原因。

　　从股指的多空双方动能的演化来看，在上周股指冲高之后，市场的多头出现了向空头的转换，市场重新形成杀跌动能。就上周的杀跌动能来分析，第一，股指在反弹没有能够形成后续多头动能的情况下，因退市政策而导致ST板块成为市场中重要的杀跌动能，显然，随着年报的临近，ST板块的杀跌虽然可能会有所分化，但其下跌动能在退市尘埃落定之前不会衰竭，从而给年末行情到来持续压力。第二，上周另一不良迹象是强势股纷纷出现头部，传媒股、外资股等前期的强势股纷纷出现头部迹象，由于这些个股的涨幅普遍高于大盘，在头部形成之后面临着一定的抛压，技术上有进一步调整的要求。第三，庄股跳水又有增加的迹象，郑州煤电、创业环保等纷纷大幅回落，同时前期跳水的庄股和问题股如东方电子、数码测绘等形成再次下跌，庄股和问题股上周的表现充分说明上述个股在大势已去的情况下依然有着套现的压力，这种压力依旧有待进一步释放。如上所述，市场的空方能量在本周仍会继续释放，而且诸如亏损股和庄股等问题，仍会在很长时间内对行情产生负面的影响，从而在上周股指破位之后，市场的空方能量有待持续释放，市场将再次进入寻底期。

　　上周五股指在1680点区域曾经有所徘徊，其原因在于1680点区域恰好是股指自10月22日反弹以来的成本区域，由于在这一区域没有止跌，从而在击穿成本区后，市场难免出现心理恐慌，可能出现惯性下跌的走势，因此，再次寻底是不可避免的。在后市的寻底过程中，有几个技术位置值得关注，股指自1550点至1776点共反弹216点，其黄金分割位分别在1693点、1668点和1642点，而前期未被回补的1624点至1644点的缺口恰好在回落的0.618位置，一旦缺口回补则调整级别进一步加大，但这一缺口的支撑力度显然值得怀疑，无法与10月23日的缺口相比，因此，股指调整的首要目标可能就是回补这一缺口。渤海证券 周金涛

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