倍新资讯 严为民

　　承接了上周冲高回落的势头，本周两市大盘继续下挫，并演化成后来的连续阴跌。从技术面来看，随着1700点的失守，本周下跌已经超出了正常的技术回档范围，尽管周五小有回稳，但量能有限，不具有明确的止跌意味，短期大盘的调整态势仍将延续；当然，与救市政策出台以前的连续单边下跌走势有着根本差异的是，前期下跌是基于底部未明的恐慌性抛售，而近期盘跌则是箱体之内的合理振荡，维持相对稳定将是后期的大势所趋。

　　从下档支撑来看，不管指数在上箱体1600点以上止跌，或是回落到接近1500点附近的下箱体才能成功着陆，其所显示的市场意义并没有太大的差异：即使在1600点以上止跌，也很难直接启动一轮新的涨势，而下探1500点也并不意味着新一轮下跌趋势的来临，箱体的稳定性将维持一段较长的时期。由于大势的根本环境仍处于弱市，场内的有效操作机会本就十分有限，加之岁末时节的上涨多带有强烈的自救套现目的，因此，对普通投资者而言，多观望、少操作更是适宜的对策。

　　但这并等于全然的消极等待，事实上，自从大盘步入箱体振荡格局以后，随着市场结构调整的深入进行，作为结构调整的成果的最重要的一部分，建立在良好基本面背景基础上的绩优股开始受到较明显的关注。对比本周ST板块的全线暴跌与绩优股阵营的相对抗跌，我们以为这两个市场现象之间并不是孤立事件，其间透露出了某些很重要的信息，那就是以投机为核心的传统意义上的资产重组概念将逐步被市场淘汰，而以稳定的优良经营业绩为背景的蓝筹型绩优股可能会逐步引起市场的重视。换个角度来看，市场淘汰了旧的投资理念之后，已经在开始培育新的投资理念。虽然绩优股是否一定代表着新的理念还难作定论，但目前至少已可以确定两个方向：一是传统意义上资产重组股应逐步被排除在关注范围之外；二是观察的重点应集中于绩优股阵营，这可能是本周市场演化给我们的重要启示。

　　进一步来看，今年以来会计法规日益完善，这一完善过程至今仍在持续，财政补还将相继出台40余项涉及到会计工作的新规章制度；同时，管理层加大了对中介机构的清理整顿力度，为虎作伥者所支付的风险成本将大大提高。随着这一系列规范举挫的深入进行，可以预见，今年上市公司年报的可信度亦将大大提高。在这种背景下，还能保持稳定、良好经营业绩的上市公司将更加受到投资者的青睐，因此，我们提到对目前市场上的绩优股需要跟踪观察，目前介入的市场条件并不成熟，根本原因在于需要等待年报“体检”的结果。

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