申银万国

　　本周大盘连续下跌，弱市格局重新出现。央行表示目前没有提出降息方案，态度十分明确但与市场预期相反，这其实和以往偏暖的政策基调是有一定距离的。接下来，对非实质性重组又实行重重限制。临近年底之时，一方面有严格规定，另一方面取消PT股特别转让服务，这对ST板块的直接冲击确实比较大。但是从市场眼光看，这里面还有一些机会。比如说，绝对价格低的股票，即便退市还有恢复上市的希望，不失为廉价筹码，或许在超跌反弹中就会有所表现。而对有实质性重组并且今年有望盈利的公司来讲，这一次不问青红皂白的下跌也赋予了它们一定的价格优势，投资者不妨多加留意，如ST重机、ST实达等。

　　我们之所以认为大盘的调整还需要一段时间，主要是注意到目前场外资金的进场热情淡薄，该撤离的资金可能还会对市场造成一点压力，但是一两周后情况就会有所转变。目前包括证券投资基金在内的市场主力还是停留在打新股上面，显然是在二级市场的机会和风险平衡中更看重后者。因此，我们不得不对政策基调冷暖变化多加分析。在资金层面上，我们需要考虑的因素还有下周新股发行节奏是否有所加快，以及华夏成长开放式基金筹集资金规模的大小。

　　从技术上测算，我们提到了1645点的支撑，这是1514点-1776点反弹行情的中位区域；如果下周消息面平静，该点位附近应有反弹。如果消息面较为不利，不排除大盘会有急跌出现，目标位在11月16日的向上跳空缺口1624点-1644点区域。总体而言，后市的下跌空间不是很大。投资者可以选择一些价格在10元甚至8元以下、业绩相对稳定的品种适当参与。

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