周明海询

　　(12月10日-12月14日)本周的沪深股市持续下调，大盘跌破了各项均线系统，短期走势较弱，但这种调整有利于中线反弹的延续。周五沪市收报1675点，全周共成交306亿元。深市收报3392点，全周共成交170亿元。深证综合指数收报486.04。

　　我们近期多次分析了大盘在年底之前进行适度调整的必要性，并且在大盘刚刚出现调整时就分析认为，这次调整应当是对于日K线短期技术指标的调整修复，在调整时间方面一般需要5-8个交易日左右。结果大盘在本次调整的第八天曾经有所反弹，但最终受到基本面因素的限制，市场还是没有明显走稳。但是，整体的调整行情仍然处在合理的技术范围之内。目前来看，大盘已经下调回补了反弹以来所形成的向上跳空缺口当中的两个缺口。在上证指数1650点和深证综合指数472点左右的最后一个向上跳空缺口附近，应当具备较强的技术支撑。如果能够下调到该区域的话，实际上距离“政策底”已经不远了，很难继续下挫。

　　当然，中国股市在年底阶段的特殊基本面环境，使得我们不能够单纯通过技术分析来完全把握大盘走势，还要结合基本面因素综合考虑。在年底的基本面上，主要有三方面的制约因素：一是资金回笼，特别是十二月二十日前后作为银行资金的回笼期限，对市场具有影响；二是一些新股由于财务审计等原因需要赶在年底之前发行上市；三是上市公司的年报业绩不明朗，投资者担心踩到业绩地雷，这也会影响市场的持股心态和个股走势。也正是由于这些因素的影响，所以中国股市经常会在十二月二十二日的冬至日前后或者在二十五日的西方圣诞节前后才能止跌回升。这种习惯在今年是否依然出现，我们不妨拭目已待。

　　实际上，前面大盘由于利好政策的刺激所出现的恢复性反弹，由于行情来得突然，这导致众多投资机构没有来得及吸纳建仓，由此也不会在近期卖力地向上做多。在这种情况下，大盘走势出现一轮新的下调，客观上也为这些场外资金――包括刚刚组建的一些封闭式、开放式证券投资基金提供了新的建仓机会。由此分析，年前大盘的调整，对于中线反弹行情的发展有利无弊。但是，目前的当务之急还是提醒投资者充分注意个股风险，特别是在年底阶段，一些问题股、存在退市压力的绩差股以及即将开始的年报预亏、预警等因素，都可能会对相关个股带来下跌压力；一些老庄股也在年底存在出货套现的现象，投资者对于这种个股风险应该注意防范。

　　个股方面：投资者可以关注江西纸业、深方大B等股票。江西纸业600053属于一只业绩优良的低价强势股，跟随大盘调整之后仍有反弹潜力。深方大B200055属于近期B股市场中的活跃领涨股，后市仍有反弹空间。两只股票利用下调机会可以适量介入。

　　后市方面：近期市场受到年底的一些特殊因素影响，大盘的技术调整幅度有所扩大。不过，这种年前的充分调整，也为将来的继续反弹腾出了空间。通常这种年末的调整行情会在十二月二十日前后逐步结束，然后再度走稳并形成进一步的反弹上扬。短期来看，大盘调整已经进行了八个交易日，各项短期技术指标已经全面走低，这将使得技术面调整压力减轻。但是，年底之前的大盘走势一般不太容易立即展开持续的上攻，市场还需要通过反复盘整来消化资金回笼、年报业绩、新股扩容等一些年末因素。由此综合分析，短期市场可能维持阴阳震荡的反复盘整走势，甚至还会有所下调。但是，这种低位的充分调整，有利于一些前期踏空的资金在低位充分建仓，这对于中线的反弹行情反而更加有利。特别是B股市场近期走势领先，将来的反弹空间也会更大一些。投资者在操作上，短线应该注意控制个股风险，中线则不必杀跌，同时对于一些具备中线潜力的股票仍可利用回调进行分批的逢低吸纳。

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