宏观分析师 李幛喆

　　本周沪指收在 1675 点，比上周跌70点；深指收在486 点，深成指收在 3392点，分别比上周 跌23点和跌165点。周成交额为486.07亿元 ，比上周跌23.81%。

　　盘体特征：

　　1、 震荡出现，盘体上升受阻。周一，大盘承接力量不足，沪指上冲1748点后以次收盘，但难越1750点整数关口。深指收在509点也无大起色。两市出现了带有10个点的下影线，显示行情上升的艰难。周二，沪深两市都出现了较大的跌势，沪指从开盘的1748点就开始下跌，收盘以次低点1728点报收。深指也以次低点503点收盘。周三两市在续跌势，沪指以1724点低开，以次低点1715点收盘。深指跌破500点关口，以次低点498点报收。周四股市仍无好转，沪指击穿1700点，再次以次低点1688点报收。深指以最低点489点报收。连续三天的阴势，股市成交量也大幅萎缩。周五，大盘无力上攻，1700点没有再现，沪指以次低点1675点报收，深指以486点报收。本周深成指也出现乏力，3500点击穿，收在3392点。一周股市4根大阴线。

　　2、 亏损股遭到重创。除北满特钢前4天稍好点，受直接退市的影响，ST股大面积下跌，本周平均下跌了15%左右。严重的如九州、东北电等下跌超过20%。北满特钢周五也处于跌停。而盘中的绩优股也没有支持作用，和亏损股一样下跌，令人尴尬。

　　3、 盘中无大热点，前期牛股如中兴商业、浦东不锈均遭打压。主力只好勉强寻找热点，借爱滋病日，炒做爱滋病概念板块，如东北药、双鹤药业等。无奈是短线炒做，后几日再无行情。

　　4、 新股成发科技上市炒做力度不减，首日开盘上涨达21.5元，比发行价格5.17元上涨了315.86%。最后收盘为18.59元。近观最近的新股上市首日都给人较好的印象，包括北京华联、华能国际本周走势还令人满意。所以炒新股是乐此不彼

　　5、 技术指标分析：MACD停止上升；VR下降；EMV走弱；周K线收阴。显示股市暂时放弃上升动力。但RSI处于底部，也说明股市筑底的行为在继续。

　　盘体后趋势

　　一、 入世实质性的几大步

　　1、 12月11日，中国正式加入了世贸，入世的实质性迈出了几大步：一是从2002年1月日起，我国的关税总水平由现在的15.3%降低到12%，降税面达73%，几乎涵盖了所有行业。与老百姓息息相关的降税产品更是受到关注，比如汽车的价格势必有较大的下降，尤其是过去令人生畏的进口车价格一降低势必连带国产车的价格降低，老百姓得到了好处自不必说。因此目前的汽车销量萎缩可见一斑。汽车板块面临很大的考验。二是金融业开放的时间提前，领域放宽。即从12月11日起就取消了原来对外资金融机构外汇业务服务对象的限制，允许外资金融机构的外汇服务对象扩大到中国境内的所有单位和个人。允许上海和深圳的外资金融机构经营人民币业务，并且此业务今后还会扩大到其他省会。允许外资非金融机构设立独资或合资汽车金融服务公司；允许外国投资者设立独资或合资的金融租赁公司开展金融租赁服务等。三是我国的证券业入世的动作也比较可观。允许外国证券机构直接从事B股交易以及申请成为证券交易所的特别会员；近期可受理合营的证券投资基金和证券承销业务的公司境外证券公司。在我国建立合资公司没有数量和地域的限制。但是目前我国的证券市场还不允许外国股民自由炒做中国的股票和其他证券。同时新颁布了《证券交易所管理办法》表明中国证券市场步步迈向国际化。

　　2、 对我国入世承诺兑现迈出的几大步特别是与股民息息相关的几大步其主要背景是：①如果说二十世纪八十年代中国是改革促进开放的话，那么二十一世纪的首个年代中国是开放促进改革，两者的促进主体适当换位；②入世是中国全行业的事，因此对证券业的影响也是“全行业”的；③随着入世的更加深入，一些相关的政策还会加强和完善，如会计制度和会计准则、交易规则、监管措施等；④目前的几大步开放还会迈出更大的步伐，即现在有些没开放的项目或是开放度不高的项目，今后肯定会迈出新的步伐，比如说混业经营问题。还有随着资本项目的逐步开放，外国股民今后迟早也会进入中国的证券市场。反过来，中国股民也可以进入外国的证券市场炒做外国的证券。

　　3、 宏观经济看，1到11月工业增加值比去年增长10%，但11月比10月下降了0.9个百分点。而10月比9月下降了0.7个百分点。可见工业增长的势头正在衰竭。这与到年底的因素有关。出口方面传来增长的消息，1到11月出口增长6.3%，这不仅扭转了1到10月出口下降24.6%的尴尬局面，也首次出现了今年以来的反弹行情，因此对国民经济有较好的促进作用。

　　二、 股市实质性的几大步

　　1、 正视入世给股市带来的压力与机遇。目前看证券市场似乎“关税水平”下降不大。但事物都是不断发展的。今后5年期间，中国证券市场将更加开放，与此面临一场全球化的公平运做。外资和外国股民的进入，外资公司的上市，混业经营，合作基金的运做，保险金的介入，自由流动资金的进出，证券品种的增加，股份全流通，还有期货市场、外汇市场的扩大运做等等，都从四面八方构成对股市本身的压力。只有正视压力，克服压力，才能抓住机遇。这里除投资者者本身不断提高运做水平外，管理层的规范政策，监管力度，上市公司的质量，中介机构的诚实守信等因素，更是实质性的层面。

　　2、 对股市中的政策要正确理解对待。如上周颁布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》并不是把亏损股的上市公司的置于死地，因为股市要考虑稳定，要考虑有一部分股民受骗上当后买了所谓的绩优股(银广夏等)后论为亏损股的现实窘境，所以在“办法”中也给了出路。本周管理层发布的《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》也可以揣摩出管理层鼓励资产重组的动向。此外有些食洋不化的理论不适合中国股市的国情。如提倡买绩优股，股民都明白，不用你来教导。但谁是绩优股呢？谁敢保证哪个股票今天是绩优股一转眼明天就论为亏损股呢？有些血淋淋的事实教育了股民已经不敢相信绩优股的神话，如今套在长虹、发展身上的股民成千上万；上当栽在银广夏身上的股民上万成千。有些所谓的绩优股从来是圈钱多，回报少；凡此种种，不一而足。反观亏损股通过资产重组后(琼民源、苏三山、辽物资、渝钛白、北旅、农商社、双鹿等)倒是惊喜地给股民解套加回报。股市永远是对的，绩优股还不如亏损股，不是吗？我们不要老是声讨亏损股，允许上市公司犯错误，更允许上市公司积极改正错误，“惩前毖后，治病救人”和“不管黑猫白猫抓住耗子就是好猫”这些名言应该深入领会。只要公司千方百计资产重组成功，就应该欢迎。中国公司不规范不是亏损股一个板块造成的，退市也解决不了规范化问题，反而让中小股民落得买单下场。我认为现在应该声讨一些所谓的绩优股，你们凭什么不给我们投资者回报或很少的回报？而且每次股市下跌时，你们也没有支持股市不跌的行动，反而比亏损股跌得还快，还多，这叫什么绩优股？如果你们长期这样下去，你们还不如亏损股，你们这种“回报亏损”概念，实在让我们股民很伤心。

　　3、 股市在本周接连发生震荡盘下的态势，股民们对此很揪心。这与降息落空、股市争论、短线出局等有关。但降息的空间已经具备，政策随时会根据情况而定。股市争论实在无聊，从年初到现在由于所谓理论家们的争论，搞的人心惶惶。我认为少谈点主义，多谈点实际，比什么都强。股市实践是检验真理的唯一标准，争来论去有什么意思？有利于股市稳定的事多做，有利于股市稳定的话就多说。不利于股市稳定的事就坚决不做，不利于股市稳定的话就坚决不说，大家共同维护十年发展的股市。

　　至于短线客出局的问题，我想股市总是存在各种投资者，所以股市才“有跌有涨，有涨有跌”。但是接近新年，主力慢慢建仓的迹象也越来越明显，特别是此次下跌和7月到9月有本质上的区别，认识到这点，你就会平静对待股市发生的一切，你就会坚定信心，增加耐心。股市一定会有希望。

　　本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，其他媒体不得转载本文全部或部分内容。如需转载请与作者及新浪网(finance@staff.sina.com.cn)联系。

新浪闪烁短信，闪亮登场，传情无限。