随着年底的来临，股市资金面的捉襟见肘日趋明显，促使沪深股市震荡盘跌。不仅如此，本周近两个交易日更有加速调整迹象，昨日沪市甚至全日皆墨，这是自二次探底以来的第一次。这正应了那句老话：年关难过年年过。因此，目前的首要问题也许不是明年元月股市能走多高，而是首先要解决近期震荡的性质。

　　一、股市正进入消息面上的多事之秋，这也是历年年底均会出现的情况。(1)关于人民币是否降息的消息是近日大盘震荡调整的导火线。本周一央行行长讲“没有提交降息方案”，这被市场认为是人民币短期不降息的信号。国家统计局邱副局长在同日即认为“人民币有降息的空间，因为通货紧缩是目前急需解决的问题”。其次，FED(美联储)周二出台了年内第11次降息的措施。第三，从11月的经济数据看，工业增长已经放缓到7.9%，为年内最差，这也是持续五个月告别双位数增长；值得注意的是，11月出现了四大类企业均告增长放缓，惟一的利好是出口止跌回稳。(2)资金面的结构紧张局面可能还会持续两周左右的时间。本周二，福建水泥公布了有关委托理财出现问题的公告，这无疑加剧了市场对委托资产出局的极大担心，因为即使再看好后市，还钱是没有办法的。有人估计，目前场内的委托理财还有600多亿，可见，压力是客观存在的。另外，本周新股发行增加到两只，虽然筹资额不大，但由于质地均一般，所以这还是令投资者担心；而成发科技上市首日的高开低走及首半小时即换手43%，令人感觉不佳。总而言之，消息面的混乱加剧了市场对资金面的担心，而这大大抵消了中国正式入世、合资证券经营机构的加盟等利好，可见，股市的反弹遇到了年底这个并不十分合适的时机。

　　二、缺乏主流热点，过分的同涨同跌成为市场进一步反弹的瓶颈。由于缺乏有效的热点更迭，因此以浦东不锈为代表的外资购并股的下跌显得十分引人注目；而中国石化此时又有新的流通股上市，无疑加剧了市场的压力，事实上这个因素造成该股表现远落后于大盘。当然，近期最大的下调压力主要来自于ST板块。需要说明的是，笔者估计明年管理层对ST股将采取更为严厉的措施，如把跌幅限制从目前的5%扩大到10%，而涨幅限制不变，可见该板块的整体危机无法避免。无论如何，虽然我们不排除多热点的存在，但中线最有可能的还是次新股，其中的中小盘股仍是关注和逢低吸纳的重点。

　　纵观后市，由于沪市先前的1774点至1900点平台历时五周，因此近期大盘花三周的时间来消化也是正常的，而这正好可以度过年关。技术上而言，虽然沪市近期可能会多次考验1700点，但问题并不严重，事实上，目前正是投资者逢低吸纳的大好时机。一句话，短期的震荡不要紧，我们对春节前的股市仍有较大的信心。珞珈投资 蔡红标

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