上海世基/郭宪

　　随着成交量的渐趋萎缩，以一批问题急先锋的反弹上攻进入尾声，虽然延波上扬大多数个股都脱离了底部，有过或大或小的短暂活跃表现，不过机构群体并没有信心去扒战前期密交成交区。在一番“游击战”后，上档压力逐渐显现，在目前看不到较有号召力的板块和个股领涨前，市场可能会以弱整理方式消化解套压力，走势相对疲软。

　　现在离年底时间不多，反弹是一气呵成延续到明年，还是在目前上升动力不足时，走出一个小圆弧顶后进入某种调整？关键要看年内最后一波撤离资金的数量，本月中、下旬到期的融资全约不少，特别是私募基金，社会机构这一块，基本没有后续弱量资金，还会产生较多的平仓盘，证券公司因有明年的增资扩股消息支持，多数可以把矛盾拖后慢慢化解，虽然做多能力不足，至少也不算实头主力了，如果下档以基金为主的买盘超过平仓压力，也许是一种有惊无险的小幅回落，不过一番较量是免不了的。

　　市场整体在缓慢复苏之中，只是许多实质性问题因为政策救市并没有解决，大盘仍是一种“负重运行”状况，大机构、大资金经过巨大创伤后，操作心态发生了很大转变，当三年亏损公司直接退市政策出台后，尤其是绩优股成为某种市场共识，但是仔细观察，这样的股票实在太少，其中的真假鉴别也是个难题，所以并未出现预期的以绩优股走强延续反弹的走势。所以一旦问题股陷入进退两难后，整个盘面明显欲乏力，一批机构就是内心极想做多，而苦于找不到全适的题材刺激人气。

　　从探底的反弹力度分析，单纯的摊低成本和较有弹性的做差价机会已结束，1750点上方多头已进入“阵地战”的攻击，力量消耗很大，如果不是市场真正反转，这种强行冲击战略是得不偿失的，聪明的做法当然是顺势而为，既然硬拉升行不通，市场确实有一批因资金困境急于撤离的平仓盘，还不好干脆放下股价，要走的就让其走，还可以买进一些更便宜的股票。

　　短期看首次反弹遇阻回落已成定局，相对高位稳定不住股价，另外成交量也不支持继续上行，不过就几个月的中期趋势看，反弹仍是主基调，机构自救的欲望仍然十分强烈，避免年内最后的平仓压力后，大盘还会“梅开二度”。从策略的分析，要避一下空方打压的锐气，当大盘破位1700点，或者12月下旬可以从容进场选择股票，在指数范围不大的空间中，时机的把握得当，边许机会多一些，风险少一点。

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