青海证券 黄硕

　　在足球甲A战场上，大连实德、四川全兴、上海申花、鲁能泰山、天津泰达、北京国安、平安科健，它们曾同台竞技，大连实德队是中国足坛当之无愧的霸主。巧的是，以上这7只球队都曾经或多或少地与上市公司(大元股份600146、全兴股份600779、巴士股份600741、鲁能泰山000720、天津泰达000652、中信国安000839、中科健000035)有关，我们想知道，在证券市场上，大连实德队是否依然能保持王者风范？这就要看12月份刚刚露面的大连实德--大元股份(600146)的表现了。

　　一、 甲A冠军概念

　　大连实德队今年提前两轮夺冠，借着这喜气，我们在12月1日的大元股份公告中见到了这则消息--公司向大连实德工程塑料有限公司购买与PVC板材、管材相关的资产，以2001年11月27日为基准日，审计后净资产为14816万元，经评估后的净资产为25681万元，购买价格为25681万元。

　　所有的甲A球迷们却都不会忽略“大连实德工程塑料有限公司”名称中的这四个金字招牌--大连实德。实德塑料的经营范围是：生产工程用PVC管材、异型材、电线、电缆。注册资本：2500万美元。其中，中方投资者为：大连实德集团有限公司，占注册资本的75%；外方投资者为：美国高登国际实业公司。实德塑料98年成立，99年2月，大连万达实德足球俱乐部有限公司正式成立，实德集团在万达实德足球俱乐部中拥有30%的股份，宣告着大连足球队从“大连万达时代”进入了“大连实德时代”。故在二级市场眼里，大元股份的此项购买行动无疑为自己带来了一个很响亮的概念--甲A冠军概念。

　　二、曾经迷惘过

　　不可否认，大元股份曾经是强势股，同时，也不可否认，公司的经营方向曾经一度迷惘过，在传统主业不景气的情况下，这半年间它也曾与热门概念“触电”，直到现在才算是真正“牵上”了甲A冠军的“手”--

　　(1) 2001年4月份沾上“生物+新材料”的光：公司投资1275万元参股南京国海生物，该公司为北京义立德化工材料有限公司的控股子公司；

　　(2) 2001年中报里，公司披露以自有资金2000万元委托深圳民鑫实业公司理财；

　　(3) 2001年11月股权转让：通过国有股无偿划拨，宁夏回族自治区综合投资公司取代宁夏大元炼油化工有限责任公司，成为大元股份的新大股东；

　　(4) 2001年12月“一进一出”大重组：公司将自身所有与炼油化工相关的全部资产全部出售给新大股东宁夏综投，同时，购入实德塑料PVC异型材及管材相关资产。大元股份2001年中期的总资产9.8亿元、净资产4.3亿元，此次出售炼油资产的售价是3.5亿元，并且收回的全是现金，同时现金支付出2.56亿元购买实德塑料，这样的重组力度当然够“劲”。

　　三、“玫瑰”式的矛盾走势

　　花香带刺，这是玫瑰花的真实写照，可惜的是，展望大元股份的二级市场前景，我们感觉到的也是这种“玫瑰”的走势--曾经“花香”过：(1)曾经异常强劲过，今年2月份从10元起步，5月底便冲到了25元左右，短短三个月涨了1.5倍，下半年大盘跳水，它仍然坚挺在18元左右，距最高点的下跌幅度甚至不足30%；(2)曾经股东人数锐减：虽然从公司的最新十大股东来看，最大的流通股东持股仅36万股，第9大流通股东持股不足19万股，丝毫没有强庄股的样子，但是我们还是发现了蛛丝马迹--2001年6月底公司的股东户数为8632户，比去年底28689户减少了2万多户，减幅达70%，户均持股则达到了6950股。这恰好吻合该股上半年的强势。

　　只是，现在的大元股份却进入了“带刺”的阶段--(1)18元左右的绝对价位偏高，上升空间有限；(2)前期过份抗跌，让人担心是否会补跌；(3)以10元的起步价计，如今累计涨幅仍然高达70%。

　　在这种“玫瑰”式的矛盾中，我们该如何面对这个“大连实德”甲A冠军呢？该如何面对这家18元左右的大元股份呢？的确两难。

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