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受宏观调控影响，8月份票据市场资金明显呈现供过于求、票源供给不足的态势，市场利率水平持续下跌，工银票据价格指数(以下简称指数)从月初1424.20点下跌到月末1365.49点，降幅为4.12%。
指数继续下跌回落。这已是自今年6月份以来的连续第二个月下跌(7月份跌幅为7%)。从影响因素来看，市场资金的相对宽松和票据业务竞争的加剧，导致7-8月份的票据市场利率
水平持续下跌，这与我部前期对票据市场利率的预测是一致的。
8月份票据市场利率水平虽然持续下跌，但平均水平仍远远高于去年同期水平。8月份票据市场利率水平达到3.30%，高于去年同期0.83个百分点。
票据市场利率与同业拆借利率之间敏感度增强。8月份，票据市场利率水平继续保持与同业拆借市场利率的较强敏感度，票据转贴现利率维持在高于同业拆借市场利率0.8%-0.9%的水平。8月份票据市场利率与同业拆借市场的平均利差达到0.935%，而去年同期仅为0.194%，前者是后者的4.82倍。从走势来讲，8月份的票据市场利率与同业拆借利率基本一致：票据市场利率下降了4.12%，而同业拆借利率水平则下降了3.44%。但因交易的集中度和市场化程度较高，同业拆借利率在月内的波动更为频繁。
地区转贴现利率差异逐步趋于缩小。8月份，票据市场竞争加剧，各行为争夺票源，往往通过跨地区的票据转贴现业务来寻求最低的利率价格，这导致各地的转贴现利率水平逐渐平均化，差异逐步趋于缩小。8月份，全国各地区票据转贴现利率离散系数为5.16%，低于7月份的7.03%。
近期票据市场利率走势预测。9月份，虽然升息的预期仍然较强，但预计央行不会出台较为强烈的调控措施。预计9月份的票据市场利率将维持基本稳定，并随着8月份经济数据的公布在下旬有所反弹，应在3.06%-3.12%(2.55‰-2.60‰)区间内。上海证券报
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